Растущая корреляция Биткойна с акциями и кредитами ИИ делает его уязвимым для раздувания пузыря ИИ, но будущее смягчение может вновь разжечь BTC по мере возвращения ликвидности.
- Корреляция Биткойна с Nvidia, Oracle и Nasdaq возросла, что сделало BTC уязвимым для любого резкого снижения риска под руководством ИИ и переоценки кредитов.
- Центральные банки и МВФ предупреждают, что оценки, основанные на искусственном интеллекте, кредитное плечо и частные кредитные структуры могут спровоцировать беспорядочную коррекцию рисковых активов.
- Аналитики говорят, что кредитный шок ИИ, скорее всего, первым ударит по Биткойну, но последующее монетарное смягчение исторически приводило к сильному росту BTC по мере восстановления ликвидности.
Аналитики предупреждают, что Биткойн сталкивается с двойным риском, связанным с потенциальной коррекцией пузыря ИИ.
По мнению рыночных аналитиков и оценкам финансовой стабильности крупных центральных банков, растущая корреляция Биткойна (BTC) с акциями, связанными с искусственным интеллектом, создала структурную уязвимость, которая может привести к значительным краткосрочным потерям, если инвестиционный бум в области искусственного интеллекта закончится.
ИИ и Биткойн углубляют связи
11 декабря рыночная стоимость Oracle Corp испытала резкое снижение рыночной стоимости после того, как компания сообщила о выручке ниже ожиданий и объявила об увеличении капитальных затрат, связанных с искусственным интеллектом, частично финансируемых за счет роста уровня долга. Падение акций привело к падению акций Nvidia Corp, Advanced Micro Devices Inc и более широкого индекса Nasdaq, согласно рыночным отчетам, которые характеризуют это движение как свидетельство растущего беспокойства инвесторов о «пузыре искусственного интеллекта».
Биткойн в тот же день снизился, причем аналитики объяснили это снижением аппетита к риску, вызванным слабостью сектора искусственного интеллекта. Согласно анализу 24/7 Wall St, корреляция между Биткойном и Nvidia достигла повышенных уровней в течение трехмесячного скользящего окна, что привело к получению ноябрьских доходов Nvidia. Данные Nasdaq также показали существенно положительную совокупную корреляцию по состоянию на 10 декабря.
Согласно рыночным данным, биткойн упал с тех пор, как Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в середине сентября, в то время как Nasdaq вырос за тот же период.
Агентство Reuters сообщило, что оценки, связанные с искусственным интеллектом, и макроэкономические индикаторы, включая индикатор Баффета, подняли общие оценки акций США за пределы уровней эпохи доткомов. Крупные технологические компании в этом году привлекли значительные суммы посредством выпуска облигаций для финансирования центров обработки данных и аппаратной инфраструктуры.
Главный экономист Moody’s заявил, что заимствования, связанные с искусственным интеллектом, в настоящее время превышают уровень долга технологического сектора, наблюдавшийся до краха доткомов. Многие аналитики предупреждают о значительном дефиците финансирования для развития инфраструктуры искусственного интеллекта, при этом уровни расходов во многих компаниях намного превышают текущие доходы.
В отчете Банка Англии о финансовой стабильности прямо подчеркнуты завышенные оценки компаний, ориентированных на ИИ, и предупредено, что резкая коррекция акций, связанных с ИИ, может поставить под угрозу более широкие рынки из-за игроков, использующих заемные средства, и рисков частного кредитования. В Обзоре финансовой стабильности Европейского центрального банка говорится, что инвестиционный бум в области ИИ все чаще финансируется за счет рынков облигаций и частного капитала, что делает его более подверженным колебаниям настроений к риску и кредитным спредам.
По оценкам, количество сделок по финансированию центров обработки данных и инфраструктуры, связанных с искусственным интеллектом, выросло из года в год благодаря выпуску облигаций, частному кредитованию и ценным бумагам, обеспеченным активами. Некоторые аналитики сравнили определенные структуры и уровни непрозрачности с моделями, наблюдавшимися до финансового кризиса 2008 года.
По мнению финансовых аналитиков, план капитальных вложений Oracle в центры обработки данных искусственного интеллекта, наряду с увеличением долгосрочной задолженности и увеличением спредов по кредитно-дефолтным свопам, представляет собой тот тип расширенного баланса, который, по мнению финансовых аналитиков, был отмечен регуляторами как тревожный.
Исследования, анализирующие биткойн в сравнении с глобальной ликвидностью, обнаружили сильную положительную связь между ценами биткойнов и широкими индексами ликвидности, при этом биткойн характеризуется как «барометр ликвидности», который хорошо работает, когда глобальная ликвидность расширяется, и плохо, когда она сокращается, согласно опубликованным исследованиям рынка.
По мнению аналитиков, если кредитные рынки, связанные с ИИ, испытают значительный стресс, Биткойн может столкнуться с первоначальным давлением продаж, поскольку макроэкономические фонды и фонды роста сокращают риски в периоды сокращения доли заемных средств. Однако тот же сценарий может побудить центральные банки в ответ смягчить финансовые условия.
В докладе о глобальной финансовой стабильности Международного валютного фонда предостерегается, что концентрация акций, вызванная искусственным интеллектом, и завышенная оценка рисковых активов увеличивают вероятность «беспорядочной коррекции», и подчеркивается необходимость принятия ответных мер денежно-кредитной политики, которые позволяют избежать усиления шоков.
Согласно рыночным данным, после рыночного шока, вызванного COVID-19 в марте 2020 года, агрессивное количественное смягчение и предоставление ликвидности со стороны центральных банков совпало со значительным ростом общей рыночной стоимости криптовалюты в последующие годы. Анализ сопоставления Биткойна с глобальной ликвидностью и индексом доллара показывает, что периоды смягчения денежно-кредитной политики и слабости доллара исторически предшествовали значительному росту цен на Биткойн.
Согласно рыночным данным, недавний рыночный стресс привел к концентрации капитала обратно в биткойнах, а не в альтернативных криптовалютах, при этом доминирование биткойна на рынке растет по мере снижения ликвидности и увеличения волатильности. Биржевые фонды послужили институциональными площадками для инвестиций в биткойны.
Аналитики рынка заявили, что проблема Биткойна заключается в его неспособности отделиться от торговли ИИ в краткосрочной перспективе, в то время как его среднесрочные результаты зависят от реакции политики на любую коррекцию сектора ИИ. Сразу после кредитного сокращения ИИ биткойн, скорее всего, упадет из-за его чувствительности к факторам макрориска и условиям ликвидности. В последующие месяцы, если центральные банки ответят возобновлением монетарного смягчения, Биткойн исторически фиксировал прибыль, поскольку ликвидность возвращается в рисковые активы, в соответствии с историческими рыночными моделями.
Аналитики отметили, что отчет о прибылях Oracle от 11 декабря предоставил доказательства прямой корреляции: падение биткойнов во время той же торговой сессии привело к исчезновению значительной рыночной стоимости капитализации акций Oracle.
