Есть много способов оценки блокчейна, от общей стоимости, заблокированной до дисконтированного денежного потока. Другой популярный метод — реализованная достоверная ценность — был предметом дебатов среди крипто -сообществ в 2025 году. Это руководство охватывает то, что реализовано извлеченное значение (Rev), как оно измеряется, и является ли это хорошей оценкой для блокчейнов.
- Что реализовано извлекаемой ценностью?
- Преподобный против MEV
- Почему реализованная добываемая ценность спорна?
- Должны ли мы использовать Rev для значения блокчейнов?
- Rev, но с контекстом
Что реализовано извлекаемой ценностью?
Реализованное извлечение (Rev) — это показатель, используемый для количественной оценки общей суммы стоимости, которую пользователи платят за блокчейн. Это фактическая ценность, извлеченная из возможностей MEV, в отличие от стоимости, извлеченной только возможностью MEV.
Rev включает в себя реальные факторы, которые влияют на прибыльность стратегий MEV. К ним относятся:
- Сетевые условия
- Приоритетные сборы для валидаторов/шахтеров
- Транзакционные издержки
- Затраты на газ
Если это звучит сбивает с толку, не волнуйтесь; Концепция, на самом деле, на самом деле действительно проста.
Давайте возьмем в качестве примера атаку сэндвича MEV. В сэндвич -атак «Searcher A» вводит транзакцию до и после чужой транзакции, чтобы получить прибыль. Это возможность MEV.
Гипотетически говоря, скажем, несколько поисковиков конкурируют за эту же возможность. Валидатор должен будет решить, кто выиграет эту возможность.
Следовательно, Searcher A отправит в валидатор большую ценность, чем на самом деле требуется, чтобы выполнить транзакцию только сбором в сборе газа. Это похоже на взятку от Searcher A, чтобы гарантировать, что валидаторы включают свою транзакцию в блок перед другими транзакциями. Если Searcher A выигрывает ставку, они получают прибыль MEV.
Преподобный против MEV
Максимальная добываемая стоимость (MEV) — это любая возможность прибыли, которую кто -то извлекает путем переупорядочения, вставки или цензуры транзакций или блоков, без взлома или нарушения правил протокола или приложения.
Поискатели создают эти возможности с помощью умных стратегий. Они ограничены не только классическими примерами, такими как арбитражный или сэндвич, но потенциально новые методы, которые возникают из структуры самой системы.
Чтобы правильно понять Rev, важно знать о жизненном цикле транзакции MEV на блокчейне. Поискатель — это кто -то (обычно бот), который отражает выгодные возможности MEV (например, арбитраж, ликвидация, атаки сэндвичей).
Как только искатель генерирует транзакцию для захвата этой возможности, они должны включить ее в блок на блокчейне. Валидатор поднимает эту транзакцию за плату. В этом сценарии есть две сборы: стоимость фактического выполнения транзакции и стоимость включения транзакции в блок.
REV включает в себя прибыль, полученную из возможности MEV, плюс расходы, которые они оплатили валидатору для выполнения транзакции. Многие люди экстраполируют это, чтобы означать затраты, несущие пользователи, так как MEV обычно поступает за счет пользователей, а поисковики сами технически являются пользователями (платя за блочное пространство).
Почему реализованная добываемая ценность спорна?
Статья «Количественная реализованная добываемая стоимость» Flashbots, опубликованная 15 мая 2021 года, является самым ранним исчерпывающим и формальным отчетом о концепции Rev. В последние годы эта тема набрала обороты и вызвала дебаты о X (ранее Twitter) — технически и политически.
Многие задаются вопросом:
- REV-это драйвер значения для Layer-1 (L1)?
- Это лучший способ измерить начисление стоимости в токен L1?
- Это эквивалент блокчейна с дисконтированным денежным потоком (DCF)?
Rev больше не просто технический показатель — это стало полем битвы для конкурирующих повествований о том, что делает блокчейн ценным.
Те, кто в пользу использования REV в качестве инструмента оценки, утверждают, что он отражает экономическую интенсивность блокчейна-реальный, распущенный в долларах денежный поток, генерируемый такими действиями, как торговля, ликвидация и арбитраж.
Тем не менее, критики утверждают, что Rev является плохим прокси для долгосрочного значения, так как он часто вспыхивает в периоды спекуляций (например, пузырьки монеты мемов) или волатильность (эффект богатства монеты L1/волатильность активов на цепь). Некоторые также отмечают, что такие сети, как биткойн (с нулевым оборотом по дизайну) по -прежнему считаются чрезвычайно ценными.
Должны ли мы использовать Rev для значения блокчейнов?
На самом деле оценка — это противоречивая тема, а не только для блокчейнов. Как объяснил профессор финансов, Асват Дамодаран:
«Оценка проста; мы решили сделать это сложным. Во -вторых, каждая оценка — даже если речь идет о цифрах — имеет историю, повествование о ней. Хорошая оценка — это больше о истории, чем о цифрах. И в -третьих, когда оценки идут плохо, это не из -за цифр; из -за трех больших проблем, которые я вижу в оценке».
При оценке Rev как показатель оценки необходимо иметь в виду несколько соображений:
- Зрелая инфраструктура MEV, включая аукционы по потоку порядка (OFA) и специфичное для приложения секвенирование (ASS), может сжать экстрагируемое значение и платы за привод к нулю. В таких средах высокий оборог может указывать на неэффективность, а не экономическую силу.
- Интернализованный MEV на уровне приложений (через задницу) может сделать обороты на уровне блокчейна ниже, даже когда экономическая деятельность является надежной.
- Большинство возможностей MEV очень конкурентоспособны. В действительности, несколько поисковиков часто конкурируют за одну и ту же возможность с помощью приоритетных газовых аукционов (PGA) или попыток спама. В этих случаях шахтеры или валидаторы могут по -прежнему извлекать выгоду из платы за газ, даже если MEV фактически не извлечен. Кроме того, поисковики часто запускают предпочтения (проверки на цепочке), которые могут потерпеть неудачу.
Rev, но с контекстом
Rev — способ более точно измерить MEV -активность на блокчейне. Прежде чем прыгнуть в проект, основанный на его обороте, уделите минуту, чтобы понять, как мы рассчитываем метрику и как целесообразно применять его к основам. Потому что, хотя Rev не обязательно бесполезен, существует много способов оценки блокчейна, каждый из которых может предоставить критическую информацию в зависимости от контекста.
