Европейские криптовалютные биржевые продукты (ETP) испытали значительный приток инвестиций во второй половине 2024 года, что свидетельствует о растущем доверии к биткойнам и другим цифровым активам среди розничных инвесторов региона.
BeInCrypto поговорил с соучредителем Jellyverse Беном Раухом и генеральным директором Blocksquare Денисом Петровчичем, чтобы понять, сохранится ли этот возросший спрос на ETP или это временная реакция на благоприятные рыночные условия.
Растущая популярность ETP в Европе
Поскольку распространение и популярность криптовалюты продолжают расти во всем мире, ETP, такие как биржевые фонды (ETF) и биржевые ноты (ETN), стали основными инвестиционными инструментами для европейских инвесторов, стремящихся получить доступ к этому разнообразному классу активов.
Европейская индустрия ETF, в частностиПо данным Lipper Alpha, в 2024 году наблюдался колоссальный рост. К концу третьего квартала в отрасли наблюдался рекордный чистый приток в размере 167,2 млрд евро. Сегодня этот объем продолжает достигать беспрецедентных уровней.
«За последние 12 месяцев настроения инвесторов значительно сместились в сторону массового внедрения. Биткойн больше не рассматривается как рискованная или «теневая» инвестиция только для преступников или энтузиастов технологий. Вместо этого мы видим растущий интерес со стороны инвесторов по всему миру, и эта тенденция, вероятно, еще больше усилится в 2025 году», — сказал Раух BeInCrypto.
ETP — это публично торгуемые ценные бумаги, которые предлагают инвесторам удобный и экономически эффективный способ расширения своих портфелей. Крипто-ETP привлекают многих инвесторов, поскольку позволяют им взаимодействовать с криптоактивами, не имея на них прямого владения.
«Криптовалютные ETP обеспечивают плавный и регулируемый путь доступа к цифровым активам без сложностей хранения, безопасности и технического управления. Они легко вписываются в традиционные структуры портфеля, предлагая удобство и соответствие институциональным инвесторам», — сказал Петровчич.
Они также устраняют разрыв между традиционными и децентрализованными финансами.
ETP как средство диверсификации портфелей инвесторов
Традиционные инвесторы считают биткойн-ETP точкой входа на более широкий рынок цифровых активов.
«Они легко доступны институциональным инвесторам, и некоторые учреждения уже выражают заинтересованность в выделении части своей казны в криптовалюту», — добавил Раух.
Крупные фирмы, такие как Microstrategy, Marathon Digital, Tesla и Block, уже держат биткойны в своих сокровищницах.
Например, MicroStrategy в настоящее время владеет более 2% поставок биткойнов, используя заемные средства и акционерный капитал, чтобы накопить 423 650 BTC на сумму 41,5 миллиарда долларов. Сделав криптовалюту основным резервным активом в своей казне, MicroStrategy укрепила место Биткойна в корпоративных финансах.
Кроме того, эта агрессивная стратегия накопления биткойнов имеет окупилось финансово для компании. За последний год цена акций MSTR выросла более чем на 480%. В декабре акции также были добавлены в знаменитый индекс Nasdaq-100. В результате несколько других криптокомпаний попытались пойти по стопам MicroStrategy..
13 декабря Riot Platforms, ведущая компания по добыче биткойнов и цифровой инфраструктуре, приобрела 5117 BTC за 510 миллионов долларов, увеличив свои общие активы до 16 728 BTC.
Всего двумя днями ранее Marathon Digital Holdings потратила 1,1 миллиарда долларов на покупку 11 774 биткойнов. Сейчас там хранится 40 435 биткойнов на сумму 3,9 миллиарда долларов.
Blockstream, ведущая компания в области блокчейн-технологий, также постоянно накапливает биткойны и управляет биткойн-казначейством.
Воздействие криптовалют за пределами Биткойна
Взаимодействие с биткойнскими ETP неизбежно знакомит инвесторов с другими типами криптовалют.
«Поставщики ETP расширяют свои предложения, включив в них продукты с несколькими активами, интегрируя реальные активы с криптовалютами. Инновации в кастодиальных технологиях и механизмах ставок также делают эти продукты более привлекательными и безопасными», — сказал Петровчич.
По словам Рауха, другие криптоактивы, помимо Биткойна, вскоре будут способствовать распространению ETP в Европе.
«Хотя Биткойн остается основным драйвером, я ожидаю, что другие криптопроекты также получат значительную выгоду, особенно те, которые признаны правительствами или крупными игроками отрасли за свои возможности смарт-контрактов. Если эти проекты будут выбраны для широкомасштабного внедрения, они могут увидеть существенный рост», — сказал он.
Игроки отрасли уделяют больше внимания другим токенизированным активам благодаря этому всеобщему воздействию.
«Ралли биткойна в 2024 году явно вызвало возобновление интереса к инвестиционным инструментам, связанным с криптовалютой. Институциональные портфели все чаще интегрируют токенизированные активы вместе с криптовалютами, что мотивировано необходимостью диверсификации и эффективностью, обеспечиваемой токенизацией. Реальные активы, такие как токенизированная недвижимость, становятся ключевыми дополнительными вариантами, привлекательными для тех, кто ищет как роста, так и стабильности своих инвестиций», — сказал Петровчич BeInCrypto.
Петровчич считает, что эти токенизированные активы являются реальной движущей силой роста ETP по всей Европе.
«Рост притока европейских криптовалютных ETP подчеркивает растущую уверенность в цифровых активах и поддерживающей их инфраструктуре. Лично я считаю, что это отражает более широкую тенденцию инвесторов, признающих ценность токенизации не только для криптовалют, но и для материальных активов RWA, как часть диверсифицированной инвестиционной стратегии», — добавил он.
Растущий интерес к токенизированным активам в притоках европейских криптовалютных ETP отражает более широкий сдвиг в сторону диверсифицированных инвестиционных стратегий.
Единый европейский подход к регулированию криптовалют
Что касается ясности регулирования, ETP добились большего успеха в Европе, чем в других регионах.
Европа стала лидером на рынке криптовалютных ETP, начиная с запуска первого в мире биткойн-ETP поставщиком XBT на Nasdaq Stockholm в 2015 году. Этот ранний выход подчеркнул необходимость прозрачности и соблюдения требований, проложив путь к регулируемому мосту между традиционными финансы и крипторынок.
Листинг криптовалютных ETP на крупных европейских биржах, таких как Deutsche Börse Xetra, SIX Swiss Exchange и Euronext, предоставляет инвесторам безопасный и оптимизированный доступ к рынку криптовалют, создавая доверие и способствуя более широкому внедрению.
30 декабря Европейский Союз утвердил регулирование рынков криптоактивов (MiCA), устанавливающее единые стандарты во всех государствах-членах ЕС. Этот стандартизированный подход усилил защиту потребителей, гарантируя, что все эмитенты криптоактивов и поставщики услуг придерживаются одних и тех же правил и положений.
Таким образом, одобрение MiCA обеспечивает большую регуляторную определенность для эмитентов ETP и инвесторов.
«Европа добилась значительных успехов в разъяснении правил для криптоактивов, предлагая более высокую степень уверенности эмитентам ETP и инвесторам. Применяя эти правила на всей территории ЕС, MiCA создает более предсказуемую среду как для эмитентов, так и для инвесторов», — сказал Раух.
В результате, согласно исследованию CoinGecko, Европа представляет собой ключевой рынок для крипто-ETF с общим размером активов $3,67 млрд и представляет 8,8% мирового рынка крипто-ETF.
С момента внедрения MiCA несколько криптографических компаний также начали получать операционные лицензии по всей Европе.
Баланс между регулированием и инновациями
Хотя европейское криптосообщество отпраздновало одобрение структуры MiCA, существует настороженность в отношении рисков, связанных с чрезмерной защитой инвесторов.
По словам Рауха, хотя акцент на прозрачности и защите инвесторов имеет важное значение для долгосрочного роста и устойчивости рынка криптовалютных ETP, он также может иметь непредвиденные последствия, потенциально замедляя темпы инноваций в этом секторе.
Нахождение баланса между тщательностью регулирования и инновациями должно лежать в основе законодательства, связанного с ETP.
«Всегда существует риск того, что чрезмерное регулирование может задушить инновации. Законодательные органы должны проводить тонкую грань между защитой инвесторов и поддержанием конкурентоспособности отрасли, особенно той, которая известна своим переездом, если условия становятся неблагоприятными. Я считаю, что установления фундаментальных стандартов и правил хранения, раскрытия рисков и деловых операций на начальном этапе должно быть достаточно, чтобы позволить бизнесу процветать без особых препятствий. Поскольку криптовалюта — это глобальный рынок, на котором работают высококвалифицированные участники, его чрезмерное обременение просто вынудит их переместиться в другие юрисдикции», — сказал Раух.
Чтобы избежать ситуации, когда баланс нарушен, регулирующим органам и игрокам отрасли необходимо наладить взаимодействие друг с другом.
«Я считаю, что совместный подход между регулирующими органами и отраслью может обеспечить правильный баланс. Регулирующим органам следует сосредоточиться на повышении прозрачности и развитии образования, а также на четких руководящих принципах для эмитентов. Такой подход обеспечит продолжение инноваций в ETP, одновременно защищая розничных инвесторов от ненужных рисков», — добавил Петровчич.
Поиск правильного равновесия будет иметь решающее значение для дальнейшего роста европейского рынка криптовалют ETP.
ETP и связанные с ними риски
Несмотря на активный подход Европы к регулированию криптовалюты для защиты интересов инвесторов, присущая рынку криптовалют волатильность подвергает инвесторов ETP риску нестабильности цен.
«Поскольку криптовалютные ETP являются очень волатильными активами, они подходят не каждому инвестору и часто требуют периода корректировки, чтобы справиться с резкими колебаниями цен. Эта волатильность может привести к импульсивным инвестиционным решениям и потенциально большим потерям. Хотя нормативно-правовая база относительно сильна, новые участники рынка все равно могут потерпеть неудачу или принять неправильные решения, подвергая риску средства клиентов», — сказал Раух BeInCrypto.
На это Петрович добавил:
«Неправильное понимание природы этих продуктов может привести к их чрезмерному воздействию, особенно во время рыночных спадов».
Он также утверждает, что необходимо внедрить определенные методы управления рисками, чтобы смягчить негативное влияние нестабильности рынка и обеспечить стабильность ETP в периоды волатильности.
«Обеспечение ликвидности и эффективных стратегий управления рисками в периоды волатильности имеет решающее значение для поддержания доверия инвесторов к этим продуктам. Меры стабильности часто включают надежные кастодиальные решения, прозрачные механизмы ценообразования и нормативный надзор. Такой подход обеспечит продолжение инноваций в ETP, одновременно защищая розничных инвесторов от ненужных рисков», — сказал он.
Снижение этих рисков будет способствовать дальнейшему повышению доверия инвесторов и более широкому внедрению ETP.
Как США могут сформировать европейский рынок ETP
Теперь, когда многие участники рынка ожидают, что новая администрация Трампа создаст более благоприятную для криптовалют среду в Соединенных Штатах, это может побудить Европу сохранить свои позиции ведущего игрока на ETP.
«Исторически сложилось так, что Европа медленнее внедряла новые инновации. Если США реализуют поддерживающую политику в области криптовалют, мы сможем увидеть серьезный сдвиг в фокусе рынка в сторону США, особенно для таких продуктов, как ETP и ETF, которые уже сыграли ключевую роль в изменении общих настроений инвесторов», — сказал Раух.
В последние несколько лет США изо всех сил пытались обеспечить четкую нормативную базу для криптовалютной индустрии.
В январе 2024 года SEC впервые в США одобрила 11 спотовых биткойн-ETF. Четыре месяца спустя SEC также одобрила размещение ETF на Ethereum.
Однако одобрение было получено после нескольких лет борьбы, прежде чем SEC признала две криптовалюты неценными бумагами. Теперь, в течение года, несколько других криптовалютных ETF, таких как XRP и Solana, ожидают одобрения регулятора.
Если Комиссия по ценным бумагам и биржам под руководством назначенного Трампом председателя Пола Аткинса окажется более активной, это также может побудить Европу пересмотреть свой подход к регулированию ETP.
«Политика в отношении криптовалют в США может усилить конкуренцию, что побудит Европу усовершенствовать свою нормативно-правовую базу, чтобы сохранить лидерство. Это принесет пользу мировому рынку токенизированных активов, включая криптовалюты и реальные активы, стимулируя инновации и внедрение по обе стороны Атлантики», — сказал Петровчич.
По мере того как ETP набирает обороты, достижение правильного баланса между инновациями и защитой инвесторов станет актуальной проблемой для стран и институтов.
