Раскрытие информации: взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают взгляды и мнения редакции crypto.news.
Недавно новый отчет Bitwise показал, что по состоянию на третий квартал 2025 года 172 публичные компании в настоящее время владеют более чем одним миллионом биткойнов (BTC) на сумму 117 миллиардов долларов. Это на 39% больше по количеству компаний (48 новых) и на 21% по холдингам по сравнению с предыдущим кварталом. Биткойн не только оправдал звание «цифрового золота», которое он уже давно удерживал, но и прочно зарекомендовал себя в качестве основы финансовых стратегий учреждений в третьем квартале 2025 года, несмотря на резкие колебания цен.
- Институциональная эра Биткойна началась. Когда-то Биткойн был спекулятивным активом, теперь он превращается в доходный инструмент, поскольку учреждения ищут продуктивные и совместимые способы использования незадействованного капитала BTC.
- DeFi встречается с TradFi. Институциональная интеграция биткойнов требует разрешенной, соответствующей требованиям инфраструктуры — кастодиальной интеграции, дохода от BTC в натуральной форме и возможности аудита с сохранением конфиденциальности — а не DeFi в розничном стиле.
- Следующий этап — это биткойн-нативное финансирование. Благодаря ясности регулирования и развитой инфраструктуре, 2025 год ознаменует собой конвергенцию Биткойна, DeFi и институционального внедрения в единую финансовую систему, работающую на блокчейне.
Менее чем через два года после того, как спотовые биткойн-ETF были одобрены в Соединенных Штатах, Биткойн превратился из азартной игры в хеджирование, хвалящееся за его редкость, суверенитет и устойчивость после многих лет откровенной институциональной критики и скептицизма. Теперь институциональные биткойн-холдинги незаметно вступили в новую фазу, переходя от простой зависимости от доходности — собственной доходности биткойнов.
Великое сближение
Первая глава DeFi была скорее шифропанк-революцией. Все началось с Эфириума (ETH) как дикий и нерегулируемый эксперимент, который процветал благодаря спекуляциям, несанкционированному доступу и псевдонимным кошелькам. Биткойн не был частью ранней революции DeFi. Предполагалось, что это будет новая денежная система, построенная на кодексе и устойчивая к централизованному контролю.
По мере своего развития на протяжении многих лет Биткойн и DeFi все больше сближались. Биткойн теперь является доходным активом, который ценится корпоративными казначействами, учреждениями и национальными государствами. Тем временем DeFi сделал реальностью глобальную, не требующую разрешений финансовую инфраструктуру без централизованных контролеров.
Учреждения смотрят на простаивающий капитал
Несмотря на ограниченные возможности смарт-контрактов, Биткойн является самой безопасной, заслуживающей доверия и надежной финансовой системой из существующих. Для среднего пенсионного фонда любая криптовалюта, кроме Биткойна, в лучшем случае является просто спекулятивной игрой. Именно Биткойн, а не цепочки «не Биткойн», станут движущей силой следующего этапа революции DeFi.
Учреждения держат на своих балансах не только ETF, но и настоящие биткойны, сигнализируя, что они заинтересованы не просто в открытости, но и в преимуществах сетевой инфраструктуры. Сегодня кастодианы управляют биткойнами на сумму более 200 миллиардов долларов для своих институциональных клиентов. К сожалению, большую часть времени он простаивал.
Раскрытие всего потенциала институционального биткойна — это то, что действительно может сдвинуть иглу DeFi, особенно с учетом того, что общая стоимость, заблокированная в DeFi, относительно невелика и составляет примерно 156 миллиардов долларов.
Не розничный способ
Внедрение в розничной торговле будет продолжать расти, но сейчас рост сосредоточен на корпорациях, потому что это следующая неизведанная территория. Растет институциональный спрос на превращение Биткойна в продуктивный, приносящий доход актив. Их капитал инертен не из-за отсутствия воли, а потому, что существующий стек DeFi несовместим с их операционными реалиями. В традиционном банковском деле люди привыкли зарабатывать на сбережениях и иметь возможность получить кредит. Эти базовые примитивы еще не созданы для институционального Биткойна.
Корпоративные казначейства и хранители не собираются использовать публичные DeFi для своих простаивающих BTC. Они не могут. Публичный открытый DeFi хорошо зарекомендовал себя для розничных пользователей. Но институциональные финансовые потребности различны, особенно в отношении соблюдения требований и правил конфиденциальности.
В розничной торговле люди обычно используют кошелек для самостоятельного хранения, который подключается к dApps через веб-браузер. Напротив, все институциональные цифровые активы, особенно Биткойн, хранятся у хранителей, которые должны соблюдать строгие протоколы соответствия.
Разрешенное место в неразрешенной экосистеме
Биткойн всегда будет недоступен. Но теперь, когда экосистема в некоторой степени повзрослела и учреждения стали активными участниками, некоторым финансовым приложениям, созданным на базе Биткойна, может быть разрешено удовлетворять их конкретные потребности. По мере того, как мы движемся к финансовым рынкам, ориентированным на Биткойн, некоторые аспекты экономики BitcoinFi должны адаптироваться, чтобы соответствовать требованиям регулируемых организаций, таких как корпорации и учреждения.
Их основные требования:
- Кастодиальная интеграция: Учреждения хранят криптовалюту через хранителей, которые предлагают дополнительные функции безопасности, такие как восстановление и управление несколькими подписями. Они не будут использовать приложения DeFi, которые требуют от них выхода из депозитария и перемещения активов в обычный кошелек.
- Биткоин-родной доход в натуральной форме: Ставки для учреждений высоки, и они не могут брать на себя ненужные риски, связанные с подключением BTC к другой цепочке или получением дохода от вторичных, спекулятивных токенов. Они предпочитают натуральный доход. Это Биткойн.
- Разрешенные DeFi: Учреждениям необходима возможность аудита с сохранением конфиденциальности, которая проверяет соблюдение требований, не раскрывая стратегии. Экранированные контракты в разрешенной сети обеспечивают такой уровень конфиденциальности, сохраняя при этом полную возможность проверки. Внедрение рабочих процессов KYC/AML на уровне протокола облегчает доступ кастодианов к превосходным финансовым продуктам, к которым у них в настоящее время нет доступа, включая займы, кредитование, торговлю и доходность.
Институциональную интеграцию не следует рассматривать как предательство шифропанковского происхождения DeFi. Фактически, это их проверка, потому что институционально-ориентированные функции строятся на тех самых основах, заложенных DeFi. Они отражают развитие отрасли и следующий этап внедрения. Общая стоимость, заблокированная в Bitcoin DeFi, взлетела с 705 миллионов долларов в сентябре 2024 года до 8,49 миллиардов долларов в конце сентября 2025 года.
Заключительные мысли
DeFi продемонстрировал возможности онлайн-финансирования, и теперь он превратился из эксперимента, ориентированного на розничную торговлю, в надежную финансовую систему, привлекающую умные деньги.
Сочетание соответствия требованиям с внутрисетевыми инновациями в разрешенной среде действительно откроет институциональные шлюзы не только для производства продуктов, но и для более широкой финансовой системы, основанной на биткойнах.
2025 год — это год ясности регулирования, инфраструктура DeFi, основанная на биткойнах, и институциональные рамки наконец-то выровнялись, чтобы стимулировать следующий этап внедрения.
Марвин Бертин является соучредителем и генеральным директором Maestro, первого поставщика инфраструктуры корпоративного уровня, специально созданного для BitcoinFi. Ранее он работал в биотехнологической компании Freenome инженером по искусственному интеллекту, создавая модели искусственного интеллекта для раннего выявления рака. Марвин Бертин получил степень бакалавра инженерных наук в области машиностроения в Университете Макгилла.
