На этой неделе Майкл Сэйлор ответил на ведущий Bloomberg News о медвежей торговле Джима Чаноса против MicroStrategy.
Согласно характеристике Сайлора короткой продажи одним из самых успешных коротких продавцов истории, есть, вероятно, есть три способа, которыми может пойти торговая торговля Chanos-все из которых якобы потеряют деньги.
Основатель хедж -фонда, который сделал себе имя, предсказав крах Enron и китайской недвижимости, считает, что MSTR переоценен. В частности, Chanos поместил Хеджируя короткая продажа Против компании Сэйлора.
Поскольку MSTR торгуется с 1,7 -кратным множественным до 63 миллиардами стоимости активов в 63 миллиарда долларов (MNAV), Chanos закорочил MSTR и одновременно хеджировал свою короткую торговлю биткойнами (BTC).
Эта хеджированная ставка проста. Chanos считает, что MSTR’s MNAV со временем снизится. Потому что любой может следовать, Торговля создала раскрытие между двумя титанами Уолл -стритПолем
Сэйлор считает, что Чанос неправильно понимает, что предлагает микроструктура. Отвратив внимание от премии MSTR относительно его BTC Holdings, Saylor сказал аудитории Bloomberg TV, что он на самом деле является «крупнейшим эмитентом в мире кредитных инструментов, поддерживаемых BTC».
Три способа для Джима Чаноса потерять деньги, короткая микропротегита
Далее Сэйлор объяснил три пути, которые могла бы выбрать короткую торговлю Чанос против MicroStrategy. Все три пути, в корыстной точке зрения Сэйлора, потеряют деньги для своего короткого противника.
Сэйлор сосредоточился на трех публично торгуемой серии предпочтительных акций Microstrategy — Strike (Strk), Strife (STRF) и STRIDE (STRD). Он объяснил, что благодаря этим предложениям, получающим дивиденды, MicroStrategy нашла еще один способ приобрести BTC, который не разбавляет общих акционеров MSTR.
Хотя Saylor использовал акцент на продажах на рынке (ATM), которые буквально разбавляли акционеров MSTR 1 долл. США за каждую 1 доллар при покупке BTC, предпочтительные не увеличивают количество акций MSTR.
Вместо этого они обременяют будущий денежный поток микропротегии, некоторые из которых должны быть выплачены в качестве дивидендов для предпочтительных акционеров.
По мнению Сэйлора, на Уолл-стрит есть много аппетита для новой серии предпочтительных акций или других неразличительных кредитных инструментов. В результате он видит три способа, которыми может произойти короткая продажа Chanos.
Во -первых, Сэйлор считает, что MNAV MicroStrategy может сохраняться или увеличиться в течение многих лет из -за устойчивого рыночного спроса на казначейские компании BTC. Это худший сценарий Чаноса.
Во -вторых, Сэйлор считает, что MSTR может немного обменять на «слабую премию», и в этом случае «мы просто собираемся продать предпочтения», чтобы собрать деньги и купить больше BTC.
В -третьих, Сэйлор предупредил Chanos, что если MSTR когда -нибудь отказался от негативного MNAV, он планирует продать больше предпочтений и использовать вырученные средства для выкупа акций MSTR.
«Нет риска ликвидации» и «никогда не приходите»
По мнению Сэйлора, все три результата — плохие новости для Chanos.
Такие инструменты, как STRK, STRF и STRD, предпочитают «нет риска ликвидации», «никогда не приходите на должность» в основном погашении, и «нет даже риска процентной ставки».
В отличие от корпоративных облигаций или разбавленных обыкновенных акций, предпочтительные и другие инструменты могут очень долго поддерживать неживутный капитал в микротратегию в течение очень долгого времени.
Чанос, со своей стороны, совершенно не согласен с Сэйлором, что это предприятие, способствующее увеличению капитала, сможет сохранить свой MNAV в долгосрочной перспективе.
Чанос кратко объяснил свой взгляд, сказав: «Акционеры платят около 220 000 долларов за BTC, которые торгуются около 110 000 долларов». Это простая, очевидная игра для хеджированного короткого продавца.
