Согласно новому прогнозу Вашингтонской исследовательской группы TD Cowen, США вступают в, возможно, самую благоприятную политическую среду для криптовалюты с момента возникновения отрасли, поскольку второй срок президента Дональда Трампа ускоряет дерегулирование финансовых рынков и приближает цифровые активы к центру финансовой системы США.
Отчет, опубликованный Биткойн Журнал, характеризует 2026 год как редкое сближение согласованных регуляторов, политической воли и рыночного импульса, создающее короткое окно, в течение которого криптофирмы смогут обеспечить долгосрочные политические выгоды.
Однако эти достижения не гарантированы. TD Cowen неоднократно предупреждал в своем отчете, что многие инициативы могут быть пересмотрены или отменены будущей демократической администрацией, если они не будут доработаны, реализованы и юридически защищены до следующей смены президента в 2029 году.
Фирма ожидает, что изменения произойдут не за счет радикальных законов о криптовалютах, а за счет исключений, указаний агентств, новых уставов и целевых корректировок структуры рынка. Результатом является стратегия регулирования, которая ставит скорость и долговечность выше амбиций.
TD Cowen описывает более широкую среду как «золотой век дерегулирования» для финансовых услуг, жилья и криптовалют.
В отчете говорится, что Трамп действовал быстрее, чем предыдущие президенты, в установлении контроля над финансовыми регуляторами, создавая руководящие группы, явно приверженные более легкому, более индивидуальному надзору и более либеральной позиции в отношении цифровых активов и токенизации.
Белый дом, Министерство финансов и регуляторы рынка характеризуются необычным единством взглядов на то, что регулирование должно способствовать инновациям, а не ограничивать их.
Время имеет решающее значение для любого прогресса в криптовалюте
Это согласование лежит в основе многих крипто-инициатив, которые, как ожидается, развернутся в 2026 году, но TD Cowen предупреждает, что время имеет решающее значение. Правила должны быть окончательно доработаны в этом году, чтобы противостоять судебным разбирательствам, и их будет труднее отменить, если политический контроль изменится после выборов 2028 года.
В отчете Комиссии по ценным бумагам и биржам говорится, что председатель Пол Аткинс готовится использовать освобождение от уплаты налогов для расширения деятельности, связанной с криптовалютой, на рынках ценных бумаг США. Ожидается, что SEC выпустит так называемые «инновационные исключения» уже в первом квартале 2026 года, что позволит брокерским компаниям и криптоплатформам предлагать токенизированные акции и облигации, которые мгновенно рассчитываются и работают за пределами определенных элементов Национальной рыночной системы.
TD Cowen ожидает, что ранняя торговля токенизированными акциями будет ориентирована на розничных инвесторов и принесет пользу онлайн-брокерам и криптовалютным биржам.
Комиссия по ценным бумагам и биржам, вероятно, ослабит обязательства по лучшей цене на эти продукты, оставив при этом основное правило защиты заказов для традиционных рынков.
Фирма присваивает инициативе умеренный рейтинг устойчивости, предполагая, что будущая Демократическая SEC будет уделять больше внимания защите инвесторов, а не полностью отказываться от токенизации.
Ожидается, что SEC также разъяснит, как программы ставок как услуги рассматриваются в соответствии с законодательством о ценных бумагах. Продукты ставок с фиксированной доходностью, вероятно, будут классифицироваться как ценные бумаги, в то время как соглашения о переменном распределении прибыли могут рассматриваться как деятельность с оплатой за услуги.
TD Cowen видит растущее двухпартийное согласие в отношении того, что ставка требует более четкой структуры, даже если детали остаются спорными.
Что касается банковской деятельности, регуляторы начали открывать периметр для криптофирм, сохраняя при этом формальные ограничения на прием депозитов и кредитование.
В декабре 2025 года Управление денежного контролера предоставило национальным трастовым хартиям нескольким криптофирмам, включая Circle, Ripple и Paxos, что позволило им хранить резервы стейблкоинов в рамках единого федерального режима вместо осуществления надзора от штата к штату.
TD Cowen утверждает, что эти уставы углубляют интеграцию между традиционным банковским делом и цифровыми активами и могут в конечном итоге открыть банкам путь к выпуску и управлению стейблкоинами самостоятельно.
Хотя демократы могут ужесточить надзор, если они вернутся к власти, компания считает полную отмену закона маловероятной.
Федеральная резервная система также пытается обеспечить деятельность по платежам, связанным с криптовалютой. В отчете подчеркивается предложение по созданию «платежных основных счетов», которые предоставят соответствующим криптовалютным и платежным фирмам ограниченный беспроцентный доступ к платежным каналам ФРС.
Эти счета будут обрабатывать транзакции без предоставления овердрафтов или доступа к дисконтному окну. TD Cowen считает, что этот шаг будет долгосрочным, если он будет реализован, несмотря на опасения банков по поводу усиления конкуренции.
Закон CLARITY — центральный элемент криптопрогресса
На Капитолийском холме центральным элементом повестки дня криптовалют является предлагаемый законопроект о структуре рынка, известный как Закон о ясности. TD Cowen по-прежнему скептически относится к тому, что Конгресс добьется второй крупной законодательной победы после принятия закона о стейблкоинах, но утверждает, что узкий компромисс остается возможным в отношении защиты инвесторов, стандартов хранения и правил борьбы с отмыванием денег.
Самым большим препятствием является настойчивое требование демократов к положениям об этике, запрещающим высокопоставленным правительственным чиновникам и их семьям владеть криптобиржами, выпускать токены или управлять стейблкоинами – формулировки, направленные на связи Трампа с World Liberty Financial.
TD Cowen предупреждает, что в этом вопросе не может быть простого компромисса, что повышает риск того, что законодательство о рыночной структуре отложится до 2027 года или вообще рухнет.
Помимо торговли и регулирования, в отчете указывается на растущий интерес к токенизации реальных записей, включая документы на недвижимость, ипотечную документацию и медицинские файлы. Эти проекты созданы как повышение эффективности, а не как горячие точки дерегуляции, что делает их более устойчивыми с политической точки зрения.
Этот пост Второй срок Трампа создает редкое «золотое окно» для любого прогресса в криптополитике: отчет впервые появился в журнале Bitcoin Magazine и написан Микой Циммерманом.
