Генеральный директор Wheaton Precious Metals Рэнди Смоллвуд говорит, что потоковая модель компании создана для того, чтобы превзойти традиционные горнодобывающие компании, поскольку растущие цены на металлы приводят к росту эксплуатационных расходов во всем секторе. «Золото больше не торгуется как товар», — подчеркнул Смоллвуд в своем интервью. «Это действительно валюта».
Военный фонд Уитона на 3 миллиарда долларов готовит почву для следующей волны металлических потоков
Разговаривая с Новости Китко Во время конференции VRIC 2026 в Ванкувере Смоллвуд утверждал, что контракты на потоковую передачу с фиксированной ценой защищают Уитона от инфляционного давления, которое сейчас сжимает операторов шахт по всему миру.
Поскольку цены на золото и серебро растут, горнодобывающие компании все чаще перерабатывают низкосортную руду, которая когда-то была нерентабельной. Хотя более высокие цены делают этот материал жизнеспособным, они также увеличивают затраты в расчете на унцию. По словам Смоллвуда, такая динамика приводит к увеличению разрыва между стриминговыми компаниями и традиционными продюсерами. «Мы берем на себя риск затрат при инвестировании», — сказал он, объясняя, почему прибыль Wheaton остается стабильной, даже несмотря на то, что операторы сталкиваются с ростом расходов.
По состоянию на вторник, 27 января, унция чистого золота торгуется по цене $5084 за унцию, а серебро — по $107,70. Соглашения о потоковой передаче фиксируют цену, которую Уитон платит за металлы авансом, изолируя компанию от инфляции затрат на рабочую силу, топливо и переработку. Смоллвуд отметил, что преимущество становится более выраженным в условиях высоких цен, когда горняки чувствуют необходимость добывать больше малорентабельного материала просто потому, что сейчас это выгодно.
«Это давление действительно окажет влияние на горнодобывающих компаний в целом в течение следующих двух-трех лет», — сказал он, добавив, что Уитон полностью избегает такого воздействия.
Смоллвуд указал на недавно обеспеченный Уитоном золотой поток Helo как наглядный пример того, как модель работает на практике. Он назвал этот актив «канадской легендой», отметив, что в него было недостаточно инвестировано, пока он принадлежал более крупным операторам, для которых он не был основным направлением деятельности. Уитон структурировал поток на сумму 300 миллионов долларов, который ценит сам металл, а не акционерный капитал, сохраняя потенциал роста для акционеров и одновременно предоставляя капитал для развития.
В отличие от долевого финансирования, которое часто предоставляется со скидкой к стоимости чистых активов, Смоллвуд сказал, что потоковая передача оплачивает полную стоимость чистых активов за металл. Это различие имеет значение в условиях нехватки капитала, особенно когда правительства и стратегические инвесторы увеличивают свое участие в горнодобывающем секторе. «Поток выплачивает полную стоимость чистых активов», — сказал Смоллвуд, назвав его все более привлекательной альтернативой разбавлению.
Забегая вперед, Смоллвуд сказал, что Уитон рассчитывает получить более $3 млрд денежного потока в 2026 году, что даст компании значительную гибкость для финансирования новых потоков золота, серебра и меди. Он сказал, что деятельность по развитию ускоряется во всем секторе, поскольку устойчиво высокие цены улучшают экономику проекта. «Это три миллиарда, которые нам придется вложить в работу», — сказал он, добавив, что компания уже оценивает возможности.
В центре внимания Уитона по-прежнему находятся проекты на поздней стадии с завершенными технико-экономическими обоснованиями и имеющимися разрешениями. Смоллвуд отметил, что потоковая модель естественным образом ограничивает риск выдачи разрешений, поскольку капитал размещается постепенно во время строительства, а не сразу. Он добавил, что компания, где это возможно, избегает политических рисков, оставляя юрисдикционные проблемы операторам, которые лучше могут их решать.
Также читайте: Трейдеры Полимаркета взвешивают потолок серебра и устойчивость золота в 2026 году
Помимо финансовой структуры, Смоллвуд подчеркнул важность партнерских отношений. Уитон неоднократно входил в число самых устойчивых компаний в мире, и его послужной список, по его словам, отражает долгосрочные инвестиции в общественные программы на партнерских рудниках. Он отметил, что прочные партнерские отношения сокращают операционные сбои и поддерживают стабильные поставки металла с течением времени.
Смоллвуд также коснулся более широких изменений на рынке, утверждая, что золото больше не торгуется как традиционный товар. «Это действительно валюта», — сказал он, указывая на устойчивый спрос центральных банков и роль золота как политически нейтрального средства сбережения. По его мнению, этот сдвиг помогает объяснить устойчивость металла и укрепляет долгосрочные перспективы потоков драгоценных металлов.
Что касается серебра, Смоллвуд признал его волатильность, но сохранил конструктивный прогноз. Он назвал серебро важнейшим промышленным металлом, структурный спрос которого связан с электрификацией и технологиями, хотя оно все чаще торгуется наряду с золотом как драгоценный актив. По его словам, портфель Уитона по-прежнему может приносить прибыль, не поглощая при этом ценовые риски, с которыми сталкиваются производители.
Поскольку потребность в капитале для новых медных проектов исчисляется миллиардами, Смоллвуд заявил, что потоковая передача может играть растущую роль в финансировании следующего поколения рудников. Для Уитона это означает сохранять дисциплину, одновременно используя свой баланс на рынке, который вновь открывает для себя ценность стабильного, основанного на контрактах воздействия металлов.
Часто задаваемые вопросы ❓
- Какова потоковая модель Wheaton Precious Metals?
Wheaton предоставляет авансовый капитал горнодобывающим проектам в обмен на потоки металлов по фиксированным ценам, избегая инфляции эксплуатационных расходов. - Почему Уитон рассчитывает превзойти майнеров?
Контракты с фиксированной потоковой передачей защищают Wheaton от роста затрат, поскольку горнодобывающие компании перерабатывают низкосортный материал. - Что такое золотой поток Helo?
Helo — это недавно обеспеченный канадский золотой поток, который Смоллвуд назвал давно недоинвестированным активом с высоким потенциалом роста. - Какой денежный поток ожидает Уитон в 2026 году?
По словам Смоллвуда, компания ожидает, что денежный поток составит более $3 млрд.
