Это может быть совпадением, но недавнее снижение в NASDAQ и Bitcoin (BTC) совпадает с резким ростом доходности японских государственных облигаций и укрепления японской иены (JPY), напоминающей о динамике рынка, наблюдаемой в начале августа.
Здесь может быть причинно-следственная связь, так как в течение десятилетий низкоуровневая иена поддерживала мировые цены на активы. Продолжающийся рост японской иены, возможно, приложил руку к недавнему неприятию риска на Уолл -стрит и на крипто -рынке.
Тем не менее, бычьи позиционирование в японской иене смотрит перетянутым, а спекулянты с рекордными рекордсменом на прошлой неделе, согласно данным CFTC, отслеживаемым MacRomicro. Такое экстремальное бычье позиционирование, представляющее коллективное убеждение в продолжительном движении выше в активе, запускает основу для разочарования, которое разворачивается массой раскручиваемой длины, что приводит к быстрому изменению медвежьей.
Другими словами, рост иены может пока остановиться, предлагая облегчение для рискованных активов, включая NASDAQ и Bitcoin.
«В настоящее время мы осторожны с тем, чтобы преследовать дальнейшую силу JPY, учитывая растянутое спекулятивное позиционирование, а также сильный аппетит по закупку от внутреннего сообщества»,-заявила команда стратегии Morgan Stanley G10 FX G10 FX в записке для клиентов поздно вечером в пятницу.
Стратеги пояснили, что многие японские инвесторы используют схему индивидуального сберегательного счета Nippon (NISA), чтобы схватить иностранные активы во время риска, непреднамеренно замедляя темпы оценки JPY. Кроме того, государственная пенсионная система имеет тенденцию идти против этой тенденции, перебалансировать из активов JPY.
«Действительно, такой сценарий произошел в августе прошлого года после резкой оценки JPY и выраженной распродажи в акциях»,-отметили стратеги.
Давайте посмотрим, повторяется ли история себя, вызвав обновленные настроения на NASDAQ и Биткойн. Пара USD/JPY появилась после июльского и начального августа, скользящего до 140, в конечном итоге поднявшись до 158,50 к янвату. BTC также появился с аварии начала августа до 50 000 долларов, что в январе поднимается до новых рекордных максимумов выше 108 000 долларов.
Во время печати Биткойн торговался около 80 300 долл. США, что составляет месячный снижение почти на 5%, продлив на 17,6% февраля слайд. В один момент в начале вторника цены упали до 76 800 долларов, согласно данным Coindesk.
Между тем, USD/JPY торгуются на 147,23, в начале вторника поместив пятимесячный минимум 145,53, как показывают данные TradingView.
Временная передышка?
В то время как растянутое позиционирование быка и институциональные потоки предполагают облегчение впереди, эти факторы могут мало что сделать для изменения более широкого взгляда на JPY, который поддерживается сузийной дифференциалом доходности в США.
Таким образом, быки для актива риска должны быть бдительными для признаков волатильности на иене и более широких финансовых рынках.
Диаграмма показывает распространение между доходностью на 10-летних правительственных облигациях США и Японии.
Распространение сузилось до 2,68% в JPY-позитивном образом, достигнув самого низкого уровня с августа 2022 года. Плюс, он погрузился в макропренд, предполагая значительный бычий сдвиг в перспективе JPY.
