Согласно исследованию, опубликованному 25 августа экономистами ФРБ Далласа Рози Леви и Срини Рамасвами, токенизированные депозиты могут снизить способность американских банков удерживать долгосрочные процентные ставки на $700 млрд в рамках одного смоделированного сценария.
Эта цифра не отражает депозитов на сумму 700 миллиардов долларов, которые, как ожидается, покинут банки, или эквивалентное гарантированное сокращение кредитования. Он измеряет возможное снижение склонности банков к риску по дюрации, выраженное как эквивалентная подверженность десятилетним казначейским ценным бумагам.
Авторы также заявили, что их точку зрения не следует приписывать Федеральному резервному банку Далласа или Федеральной резервной системе.
Токенизированные депозиты могут сделать банковское финансирование менее стабильным
Токенизированные депозиты — это обычные депозиты коммерческих банков, представленные в блокчейне или другом распределенном реестре. Они могут поддерживать автоматические платежи, программируемые транзакции и круглосуточные расчеты, сохраняя при этом обязательства банка-эмитента.
Их скорость может ослабить практические барьеры, которые делают депозиты относительно стабильными. Клиенты, стремящиеся к более высокой доходности, могли бы перемещать деньги между учреждениями быстрее, чем через многие существующие банковские системы.
Подробно: Банки все чаще изучают токенизированные депозиты как конкурентов стейблкоинов, которые существуют за пределами зрелой нормативной базы. Узнайте больше в полном отчете: pic.twitter.com/L7birESCDx
– ФРБ Далласа (@DallasFed) 25 августа 2026 г.
«Мгновенное урегулирование позволит держателям депозитов, которые отдают предпочтение доходности, практически мгновенно сменить банк», — пишут экономисты.
Смарт-контракты могут автоматически переводить балансы, когда другое учреждение предлагает более выгодную ставку. Агентский искусственный интеллект теоретически может отслеживать доходность и инициировать эти переводы, не требуя от клиентов действий вручную.
Авторы не предсказали, насколько широко вкладчики будут использовать такую автоматизацию. Они описали крупномасштабное внедрение как неопределенное и оценили, что может произойти при конкретных предположениях.
Оценка в 700 миллиардов долларов измеряет емкость продолжительности
Банки используют относительно стабильные депозиты для финансирования ипотечных кредитов, бизнес-кредитов, ценных бумаг и других долгосрочных активов. Хотя клиенты могут снять депозиты до востребования в любое время, совокупные остатки часто остаются в банках годами.
Эта поведенческая стабильность обеспечивает депозитам эффективную продолжительность. Банки также измеряют бета-коэффициент депозитов, который показывает, насколько близко процентные ставки, которые они платят клиентам, меняются с рыночными ставками.
Используя данные баланса Федеральной резервной системы H.8, экономисты подсчитали, что на 15 июля банки США держали около $7 трлн долгосрочных процентных ставок. Около $5,8 трлн, или 80%, было поддержано характеристиками дюрации депозитов, кроме крупных срочных депозитов.
Их анализ показал, что увеличение чувствительности депозитных ставок на 10% может снизить способность банков к риску продолжительности на 700 миллиардов долларов, если предположить, что средний срок депозитов составляет четыре года.
Отдельный сценарий показал, что сокращение среднего срока депозитов на 10% может снизить возможности трансформации сроков погашения примерно на 580 миллиардов долларов.
Это приблизительные оценки, основанные на предполагаемой продолжительности и совокупном балансовом сопоставлении. Они не являются прогнозами реальных потерь по кредитам, вывода депозитов или банкротств банков.
Банки могут повысить ставки или держать более ликвидные активы
Банки могли бы отреагировать, предложив более высокие ставки по депозитам, уменьшив стимулы для клиентов к переходу. Такой подход приведет к увеличению стоимости финансирования и сокращению кредитной маржи.
Учреждения также могли бы хранить больше резервов и государственных ценных бумаг вместо долгосрочных кредитов. Другой вариант предполагает выпуск дополнительных срочных долговых обязательств для сохранения существующих уровней кредитования.
По оценкам авторов, усиление зависимости от дорогостоящего оптового долга «вероятно, отрицательно повлияет на стоимость кредита».
Исследование с использованием бразильской системы Pix обеспечивает предварительное сравнение. Исследование Центрального банка Бразилии показало, что увеличение использования мгновенных платежей привело к тому, что банки стали держать более ликвидные активы, особенно государственные облигации, одновременно сокращая долю кредитов в своих балансах.
Выводы Бразилии не доказывают, что токенизированные депозиты в США дадут идентичные результаты. Pix — это сеть мгновенных платежей, а не токенизированная депозитная система, и эти два рынка работают в рамках разных банковских структур.
Банки США продолжают создавать токенизированные сети
Крупные американские банки продвигают инфраструктуру токенизированных депозитов, несмотря на возможные риски финансирования. Информационная палата объявила о создании общей сети, поддерживающей автоматизированные рабочие процессы, функциональную совместимость и круглосуточные расчеты.
Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo и другие учреждения поддерживают проект. Как сообщает crypto.news, JPMorgan и основные конкуренты создают общую инфраструктуру токенизированных депозитов, призванную связать деятельность блокчейна с регулируемыми деньгами коммерческих банков.
В этот сектор также входят местные и региональные банки. Тридцать девять государственных банковских ассоциаций недавно сформировали BankChain Alliance, целью которого является запуск общенационального блокчейна в 2027 году.
Конструкция этих сетей будет определять, насколько легко депозиты смогут перемещаться между учреждениями. Функциональная совместимость может улучшить платежи, а также усилить конкуренцию за финансирование, сделав поведение депозитов, правила ликвидности и различия в размерах банков центральными проблемами для регулирующих органов.
