Morgan Stanley запустил свой продукт, торгуемый на бирже биткойнами, Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), на рынке, который, по его мнению, все еще находится в зачаточном состоянии.
На панели в среду, которую модерировал Тайлер Эванс, Эми Ольденбург, руководитель отдела цифровых активов банка, потратила большую часть часа, приводя аргументы в пользу биткойнов, о которых мало кто слышал полностью, и сказала, что разрыв является самой острой проблемой отрасли.
«Мы должны начать с биткойнов», — сказал Ольденбург аудитории, сославшись на рыночную капитализацию актива примерно в 1,5 триллиона долларов и его отдаленность от остального крипто-ландшафта.
Она осторожно провела границу между биткойнами и криптовалютами как широкой категорией, и это различие, по ее словам, большинство розничных и институциональных клиентов до сих пор не проводят с уверенностью. Фирма хочет, чтобы это различие было закреплено в фундаментальных исследованиях, а не только в повествовании.
Ольденбург: у Биткойна есть проблема с образованием
Проблема образования, по ее словам, имеет глубокие корни. Многие инвесторы до сих пор связывают биткойн с его ранней историей использования злоумышленниками и с трудом выходят за пределы этой рамки при взвешивании распределения.
Ольденбург сказала, что когда клиенты спрашивают о доходности или структурированном риске, ее команда старается говорить прямо: «Вы можете представить это как доходность, но базовым активом является биткойн». Эта ясность, по ее словам, все еще отсутствует в большинстве разговоров на рынке, и «есть еще очень много работы».
MSBT заработала более 100 миллионов долларов за первую неделю торгов, что является сильным ранним сигналом для продукта, который, по словам банка, предназначен для всего спектра его клиентской базы, а не для узкого сегмента.
Но Ольденбург быстро поместил эту цифру в контекст. Все первоначальные потоки поступали через самостоятельные счета, поскольку фонд еще не был доступен на консультативной платформе.
Она отметила, что банк объявил о рекомендации по распределению криптовалюты в размере 2–4%, и что даже при наличии этого руководства внедрение через консультантов было медленным. Продукт, напомнила она аудитории, находится на рынке менее года.
Чтобы преодолеть этот разрыв, Morgan Stanley работает изнутри наружу. Ольденбург сказала, что фирма проводит внутреннее обучение, чтобы финансовые консультанты могли с уверенностью разговаривать с клиентами о биткойнах, и что ее команда тратит «час за часом» на телефонные разговоры, знакомя клиентов с моделями и структурами распределения.
Она сказала, что банк разрабатывает продукты для клиентов с различными потребностями и хочет, чтобы его платформа покрывала каждую из этих потребностей, включая клиентов, которым нужна прямая оболочка ETP, и что спотовая торговля криптовалютой подойдет тем, кто занимается управлением активами.
Что касается хранителей, Ольденбург признал сложность решения. На рынке нет недостатка в поставщиках, и выбор среди них был непростой задачей, что заставило фирму работать более чем с одним. В конечном итоге Morgan Stanley привлек Coinbase и BNY Mellon в качестве хранителей MSBT.
Когда разговор зашел о биткойн-играх с высоким бета-тестированием, Ольденбург назвал Strategy, компанию Майкла Сэйлора, ранее известную как MicroStrategy, «хорошим другом Morgan Stanley» и сказал, что банк работал вместе с ней на протяжении всего ее развития.
Она сказала, что большая часть воздействия этого механизма на данный момент исходит от розничной торговли, и что для развития «цифрового кредита» как категории потребуется время.
О покупке биткойнов Morgan Stanley «не может быть и речи»
По вопросу о том, что банки держат биткойны на своих балансах, Ольденбург сказал, что «не исключено», что прогресс в регулировании продолжится, но он был измерен при его формировании.
По ее словам, США нуждаются в большей согласованности между своими финансовыми регуляторами, а для такой глобальной компании, как Morgan Stanley, картина еще более сложна — каждая юрисдикция имеет свою собственную структуру.
Она завершила то, с чего начала: необходимость масштабных исследований. По ее словам, на рынке есть комментаторы и личности, которым инвесторы доверяют и за которыми следят, и предстоит сделать такой доступный и обоснованный анализ массовым явлением.
«Мы еще очень рано в этом путешествии», — сказала она. «Так мало ассигнований. Еще очень рано».
Этот пост руководителя Morgan Stanley о Биткойне: «Мы еще так рано начали этот путь» впервые появился в журнале Bitcoin Magazine и написан Микой Циммерманом.
