Sentora, онлайн-исследовательский центр, сегодня привлек внимание, когда написал в Твиттере, что «предприятия США владеют 73% глобальной криптовалютной казначейской стоимости, что свидетельствует о доминировании страны в институциональном криптопространстве». Эта огромная цифра, представленная в рамках текущего обзора криптовалютного казначейства фирмы, показывает, насколько сконцентрированы институциональные крипторезервы вокруг американских организаций.
Заявление основано на более широкой системе Crypto Treasury Tracker от Sentora, информационной панели, которую поддерживает фирма и которая объединяет резервы публичных компаний, частных фирм, DAO, некоммерческих организаций и суверенных кошельков. Вместо того, чтобы считать только балансовые биткойны, трекер стремится отобразить «все крипто-резервы», принадлежащие организациям, объединяя детали на уровне активов с представлениями на уровне организации, чтобы пользователи могли видеть, кто чем владеет и в каком токене.
Эта методология помогает объяснить, как одна национальная когорта, американские компании, может составлять такую большую долю: она объединяет корпоративные казначейства, валютные резервы, протоколы и фонды, которые юридически зарегистрированы или управляются в Соединенных Штатах.
От корпораций к биржам
Насколько велики эти казначейства в целом? По последним оценкам, глобальные институциональные криптовалютные резервы составляют несколько сотен миллиардов. На сегодняшний день Crypto Treasury Tracker компании Sentora оценивает общую сумму в 241 миллиард долларов, и эта цифра примерно утроилась по сравнению с прошлым годом, поскольку все больше организаций добавляют цифровые активы в свои балансы или держат большие ликвидные казны на биржах и на депозитарных счетах.
Этот масштаб помогает поместить заявление Sentora о 73% в контекст: если мировые казначейские облигации исчисляются сотнями миллиардов, американские компании, контролирующие примерно три четверти этого пула, представляют собой значительную рыночную власть. Только публичные компании уже составляют очень большую часть корпоративных крипто-холдингов.
Трекер казначейства биткойнов CoinGecko, который фокусируется на распределении биткойнов корпоративными и государственными органами среди других активов, перечисляет более миллиона BTC, хранящихся в отслеживаемых учреждениях, позиция оценивается в десятки или сотни миллиардов в зависимости от цены BTC, и показывает, как относительно небольшая группа фирм имеет концентрированные риски.
Эти распределения на корпоративном балансе являются важной частью институционального повествования: некоторые компании рассматривают криптовалюту как стратегическое хеджирование или альтернативный резервный актив, и этот выбор приводит к значительным потокам средств на рынок. В авангарде этой корпоративной волны находится Strategy, образец корпоративной стратегии казначейства биткойнов.
Публичные документы и отчеты показывают, что фирма неоднократно приобретала сотни тысяч BTC, что делает ее крупнейшим корпоративным держателем и лидером модели «казначейской компании цифровых активов», которой подражали другие фирмы. Агрессивное накопление стратегии, часто финансируемое за счет предложений акций или долговых программ, показывает практическую механику, лежащую в основе цифр: крупные публичные компании США используют традиционные рынки капитала для создания и защиты огромных крипто-казначейств.
Последствия доминирования США
Доминирование американских компаний имеет несколько практических последствий. Концентрация усиливает влияние горстки игроков на ликвидность и настроения рынка; Регулятивные меры или корпоративные решения в Соединенных Штатах могут повлиять на ценообразование, когда так много стоимости находится в руках внутри страны.
Это также поднимает вопросы о контрагентском, депозитарном и юрисдикционном рисках: когда резервы юридически, оперативно или институционально привязаны к одному режиму регулирования, это может упростить соблюдение требований, с одной стороны, и создать уязвимости для одной юрисдикции, с другой.
Таким образом, наблюдение Сенторы имеет значение не только как статистика, но и как подсказка к размышлению о том, как будет развиваться рынок по мере того, как все больше корпораций, фондов и DAO будут профессионализировать свое управление финансами. Конечно, не все крупные казначейства являются американскими: суверенные конфискации, майнеры и иностранные корпорации владеют значительными суммами, а многие протокольные казначейства географически распределены или управляются несколькими подписями.
Но тенденция, которую подчеркивает Сентора, заключающаяся в том, что американские компании являются непропорционально крупными держателями институциональной криптовалюты, является полезной линзой для понимания того, где сегодня находится власть на рынках цифровых активов. Это также полезно для прогнозирования того, как выбор политики, ликвидности и корпоративных финансов, принятый в Соединенных Штатах, может продолжать формировать следующий этап криптовалюты.
Для читателей, желающих копнуть глубже, трекер Sentora позволяет разбить активы по типам объектов и классам активов, в то время как другие общедоступные трекеры предоставляют дополнительные сведения о корпоративных биткойн-казначействах и валютных резервах. Поскольку цифры продолжают меняться вместе с новыми покупками, эта карта будет важна для всех, кто пытается понять, где на самом деле находится институциональный спрос.
