За последние шесть месяцев Ethereum (ETH) превзошел биткойн (BTC), получив 67% в стоимости по сравнению с скромной 20% производительности Bitcoin. В то время как биткойн в своей категории является цифровым золотом, без псевдо-ракровки золота, Ethereum функционирует как рабочая лошадка смарт-контракта.
От создания Ethereum до перехода от проверки работы к доказательству, блокчейн расширяется от долгосрочного денежного якоря Биткойна в программируемую экономику. В конечном счете, любая существующая финансовая услуга может быть сделана в децентрализованную заявку (DAPP) — автоматизировано, работает 24/7 и доверие.
Тем не менее, сетевой эффект сделал биткойн единственным в своем роде. Никакая другая монета не может подойти к своей безопасности из-за доказательства работы сети и корректировки сложности. В дополнение к минимализму, неизменности и расширению консервативных признаков, это делает цену биткойна в значительной степени зависимой от условий макроса.
То же самое нельзя сказать об Ethereum, у которого есть много претендентов на ту же позицию децентрализованного финанса (DEFI) наряду с соображениями философии дизайна. В этом свете, как потенциальные инвесторы должны рассматривать экспозицию ETH?
Эффект сети Ethereum является как существенным, так и уязвимым
Подобно тому, как Биткойн имеет свое господство во всем рынке криптографии на 58%, Ethereum в еще большей степени царит в блокчейнах Defi на уровне 61,3%. Согласно данным Defillama, активы на сумму 96,6 млрд долларов заблокированы в интеллектуальных контрактах Ethereum. Этот уровень активности в настоящее время приближается к эпоху Пик Булл в начале ноября 2021 года, чуть более 108 миллиардов долларов.
Для сравнения, следующая по величине цепочка DEFI — Solana — имеет всего 11,2 млрд. Долл. США общей стоимости (TVL).
В дополнение к тому, что Ethereum достиг этого преимущества первого движения, Ethereum выполнил это, служа в качестве ядра расширения. А именно, масштабируя пропускную способность сети с широким диапазоном сетей уровня 2, таких как база Coinbase, Arbitrum, Polygon, Optimism, Unichain и другие.
Несмотря на то, что они ввели еще один слой сложности для конечного пользователя, путем проведения токенов и сетей переключения и сетей переключения, эти решения масштабирования эффективно отрицали проблемы заторов Ethereum и летучие сборы за транзакцию.
Одновременно тот же сетевой эффект делает Ethereum главной целью для хакерских и смарт -контрактов. Согласно отчету HACK3D HACK3D H1 2025 от Certik Cybersecurity, Ethereum понес убытки на сумму 1,6 млрд. Долл. США в этот период в 175 взломах и эксплуатациях уязвимости.
Более того, сложность справедливой навигации по экосистеме Ethereum — пользовательская ошибка — привела к совокупной потерь ETH в размере 3,43 миллиарда долларов, как наиболее консервативная оценка исследователя Конора Грогана.
Можно с уверенностью сказать, что эти цифры повышают уверенность в минималистских биткойнах, но также в более медленных альтернативных блокчейнах, таких как Cardano (ADA), который принял механизм проверки с рецензированием для своей дорожной карты. В конечном счете, дорожная карта Ethereum включает в себя масштабируемость слоя 1 через шарнинг и абстракцию счетов, чтобы удалить сложность промежуточного программного обеспечения для конечных пользователей.
Эластичность поставки Ethereum
Хотя 120,7 млн. ETH в циркулирующем предложении, который служит его общим предложением, Ethereum не имеет фиксированного предложения, такого как биткойн. Вместо этого, чтобы защитить будущий рост за счет стимулирования сетевых валидаторов, Ethereum имеет упругое предложение.
В фиксированной модели снабжения, которая имеет биткойн, сетевые вознаграждения сокращаются каждые четыре года с помощью механизма в упадке. В этой модели финансирование безопасности Биткойна компенсируется повышением цены BTC.
Ethereum динамически масштабирует бюджет своей сети. В настоящее время около 35,7 миллионов ETH сталкиваются, чтобы обеспечить блокчейн Presect-of Stake, который генерирует больше токенов ETH. Тем не менее, это компенсируется механизмом сжигания токенов Ethereum, как запрограммированный дефицит.
Следовательно, уровень инфляции Ethereum примерно такой же, как и биткойны, составляет около 0,74% в год, оба из которых значительно ниже, чем идеальная инфляционная цель Федеральной резервы для доллара на 2%. Несмотря на его пользовательские ошибки и проблемы с взломом, это делает Ethereum жизнеспособным уровнем инфраструктуры Defi, который сочетает в себе универсальность смарт -контракта со звуковыми деньгами.
Тем не менее, цена ETH все еще зависит от рыночных циклов.
Негативная прибыльность Ethereum и сигнал MVRV
По данным Tokenterminal, Ethereum имеет 2 миллиона активных ежемесячных пользователей на тысячах DAPP, которые поддерживают самый высокий уровень активности разработчиков в криптовалютном пространстве. Однако, как и компания на начальной фазе роста, сеть Ethereum не является прибыльной из -за повторных токеновых стимулов для стимулирования деятельности.
Если бы мы сравнивали сеть Ethereum с компанией, ее динамическое предложение ETH было бы похоже на выпуск новых акций для финансирования безопасности, когда бизнес замедляется. Аналогичным образом, сжигание токенов будет сродни делиться выкупами, как сокращение общего предложения ETH.
Основной доход Ethereum поступает от сборов за транзакции (газ), вознаграждений ETH STAKIKE и максимального добываемого значения (MEV), как «продвинутый» поток доходов для производителей блоков, когда они перезаряжаются или вставляют транзакции.
Эти три компонента формируют фактическую стоимость Ethereum или рыночную стоимость к реализованной стоимости (MVRV). Как правило, когда MVRV превышает соотношение 3,0, это сигнализирует о вершине рынка, а затем распродажа. В начале августа MVRV Ethereum достиг 2,0, сигнализируя еще несколько месяцев бычьей до неизбежной коррекции рынка.
Ethereum, вероятно, превысит свой предыдущий вершину
Оглядываясь назад на последние четыре года администратора Байдена, ясно, что криптовалютовое пространство подвергалось сильным нападениям. Это не только поступило из SEC Гэри Генслера, но и из-за практической практики обезболивания в рамках системы Федеральной резервной системы. Следовательно, такая политика подавляла энтузиазм по всей крипто -экосистеме.
В начале администратора Трампа в равной степени ясно, что от этой враждебной институциональной позиции существует отход. Сильным показателем для этого является приток растущего капитала в корпоративные казначейства эфиров.
Согласно стратегическому резервному трекеру, в настоящее время 3,6 млн. ETH на сумму около 16,6 млрд. Долл. США в 72 организациях. Подобно точечным биткойнским ETF, стимулирующим институциональное воздействие, то же самое, вероятно, произойдет с ETH.
Потенциальные инвесторы должны также рассмотреть недавно принятый гениальный закон, сигнализируя о новой эре стаблека. Ethereum, безусловно, является крупнейшим посредником диверсифицированного трафика в стаб -экологическом движении на рыночной капитализации в 138 миллиардов долларов, а затем сеть Tron в 83 миллиарда долларов, в которой доминирует почти полностью USDT.
В сочетании с упругим предложением Ethereum, но низким уровнем инфляции, и широким спектром вариантов использования DEFI, в ноябре 2021 года легко понять, почему Price, вероятно, превзойдет свой предыдущий максимум за все время в размере 4891 долл.
Конечно, также, вероятно, будет серьезная распродажа, поскольку соотношение MVRV увеличится. Тем не менее, в эпоху Crypto-Friendlier это должно служить только еще одной возможностью покупки.
Отказ от ответственности: автор не занимает или занимает должность в каких -либо ценных бумагах, обсуждаемых в статье. Все цены на акции были указаны на момент написания.
