Рекордное участие в акциях усиливает аргументы в пользу диверсификации
По словам руководителя отдела исследований Grayscale Зака Пандла, рекордная концентрация акций сделала портфели домохозяйств более уязвимыми к развороту фондового рынка. В своей оценке цифровых активов и концентрации акций от 1 сентября Пандл утверждал, что криптовалюта может диверсифицировать все более насыщенную торговлю акциями, не заменяя акции в качестве основного актива.
Ряд финансовых активов домохозяйств Федеральной резервной системы показал, что прямо или косвенно принадлежащие корпоративные акции составляли 46,71% финансовых активов в конце 2025 года по сравнению с 43,99% годом ранее.
Оттенки серого заявили:
«Поскольку доля участия в капитале домохозяйств находится на рекордно высоком уровне, а оценки акций находятся в исключительном росте, перезагрузка криптовалюты после медвежьего рынка может предложить дифференцированную возможность с привлекательной точкой входа».
Ожидания в отношении акций повышают порог производительности
Завышенные оценки оставляют меньше места для разочарований в прибылях, даже если инвестиции в искусственный интеллект поддерживают дальнейший корпоративный рост. Grayscale процитировал графики роста прибыли Yardeni Research, показывающие, что консенсусные долгосрочные оценки роста прибыли S&P 500, исторически группировавшиеся в диапазоне от 10% до 15%, недавно поднялись выше 25% по состоянию на 28 августа.
Меняющиеся отношения Биткойна с традиционными рынками обеспечивают отдельный, более конкретный показатель его потенциальной ценности диверсификации. Данные о корреляции в оттенках серого, опубликованные 27 августа, показали, что 90-дневная корреляция Nasdaq 100 упала с более чем 60% до примерно 33%, в то время как ее корреляция с золотом выросла с почти нуля до более чем 50%.
Crypto Reset создает контрастную ситуацию на рынке
По данным Grayscale, цифровые активы попали в сравнение после того, как длительный спад снизил их оценку, кредитное плечо и бычью позицию инвесторов. Более ранняя оценка определила дальнейшее внедрение, зрелость медвежьего рынка и макроэкономические перспективы как три фактора, поддерживающие ее рыночную точку зрения, одновременно признавая, что цены могут снизиться дальше.
Другие управляющие активами также рассматривают ограниченное воздействие биткойнов как инструмент диверсификации, а не как основной портфельный актив. Blackrock назвала распределение биткойнов в размере от 1% до 2% потенциально подходящим для некоторых долгосрочных портфелей, одновременно предупредив, что волатильность криптовалюты может увеличить общий риск, когда распределения станут слишком большими.
Преимущества корреляции остаются условными
Диверсификация зависит от того, как активы ведут себя по-разному, но эти отношения меняются в зависимости от рыночных циклов и периодов финансового стресса. Биткойн исторически вызывал большие колебания цен, чем широкие фондовые индексы, и не всегда служил безопасной гаванью, что усложняло его роль наряду с акциями, золотом, облигациями и недвижимостью.
Таким образом, аргумент Grayscale основывается на двух отдельных условиях: необычно концентрированных портфелях акций и криптоактивах, возникающих в результате более низких рыночных оценок. Еще один выпуск серии публикаций Федеральной резервной системы запланирован на 10 сентября, в котором будет представлено очередное официальное обновление данных о подверженности риску акций домохозяйств, лежащих в основе аргумента о концентрации.
