Это отрывок из информационного бюллетеня Forward Guidance. Чтобы прочитать полные издания, подписаться.
Инвесторы узнали год назад сегодня, что американские спотовые биткойн-ETF наконец-то получили добро на запуск, и эти продукты появятся на рынке на следующий день.
Теперь у нас есть данные за 12 месяцев, на которые можно оглянуться.
Было весело читать мою статью, опубликованную утром 10 января 2024 года, в которой кратко изложено, что привело к этой важной вехе.
Близнецы Уинклвосс подали заявку на создание биткойн-ETF в 2013 году; Фьючерсные фонды BTC выйдут на рынок США в 2021 году; В следующем году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заблокировала конвертацию GBTC компании Grayscale, после чего фирма подала в суд на регулятора; Потрясающее предложение BlackRock в середине 2023 года; и, наконец, юридическая победа Grayscale.
Прогнозы, направленные на количественную оценку спроса на них, затем распространились, и многие ожидали, что биткойн-ETF побьют рекорды.
Спойлер: Они это сделали.
Аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт размышлял о своих ожиданиях чистого притока капитала в размере $15 млрд в год, сделанных год назад. По его словам, это были более высокие ожидания, чем у большинства представителей исследовательского мира TradFi. Но ниже, чем некоторые прогнозы представителей криптопространства.
«Тем не менее, даже эмитенты, которые ожидали, что это будут хиты-блокбастеры, не ожидали, что они сделают это хорошо», — сказал мне Сейффарт. «Теперь они владеют более чем 1,13 миллиона биткойнов и имеют активы в размере 100 миллиардов долларов после получения почти 38 миллиардов долларов чистого притока в первый год — более чем вдвое больше, чем мы думали, это был бы очень успешный запуск».
В своем прогнозном отчете на 2025 год Bitwise утверждает, что биткойн-ETF привлекут больше потоков в 2025 году, чем в 2024 году.
У других более тонкий взгляд на ситуацию.
Сейффарт отметил, что после того, как только в четвертом квартале активы на продукцию составили около 16 миллиардов долларов, приток еще 15 миллиардов долларов в год (что соответствует его первоначальному прогнозу на первый год) кажется «предрешенным, если предположить, что экономика избежит рецессии».
Хотя он не поделился точным прогнозом притока средств на 2025 год, Сейффарт полагает, что биткойн-ETF вырастут в три раза по сравнению с золотыми ETF в течение следующих трех-пяти лет.
Крупнейший биткойн-ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock — значительно превзошел свой iShares Gold Trust (IAU) по AUM — от ~52 до ~33 миллиардов долларов. IBIT по-прежнему гонится за ведущими в своей категории акциями SPDR Gold Shares (GLD), которые управляют примерно 74 миллиардами долларов.
Сейффарт выделил различные варианты использования биткойна: хеджирование от обесценивания валюты, а также форму «острого соуса и вспомогательных позиций» в портфеле, учитывая волатильность актива.
Он и Нина Мишра, директор по исследованиям ETF в Zacks Investment Research, также указали на то, что в 2025 году все больше интернет-магазинов дадут зеленый свет биткойн-ETF в качестве потенциального катализатора. Помните августовский шаг Morgan Stanley?
Между тем, BlackRock и Fidelity — как мощные силы в индустрии управления активами — намерены продолжать «легитимизировать» биткойн, что нельзя упускать из виду, добавил Мишра.
«Однако многое будет зависеть от производительности биткойнов, поскольку потоки ETF имеют тенденцию следовать тенденциям производительности», — сказала она.
Помимо макрофакторов, основным фактором, влияющим на цену BTC в 2025 году, будет то, будут ли (и как быстро) реализованы обещания прогресса в области криптовалютного регулирования.
