Основатель ThorChain Дж. П. Торбьорнсен и команда разработчиков решили приостановить программы ThorFi Savers и Lending на следующие 12 месяцев. По данным Discord проекта, решение, объявленное в четверг, было принято после консультаций с ключевыми членами сообщества, разработчиками и операторами узлов.
Thorchain — это децентрализованный протокол ликвидности, который позволяет осуществлять межсетевой обмен активами без необходимости использования упакованных токенов или централизованных обменов. Он позволяет пользователям торговать собственными активами, такими как Биткойн, Эфириум и другими, непосредственно на платформе, используя собственный токен RUNE для облегчения транзакций и защиты пулов ликвидности. Но протокол претерпевает серьезную реструктуризацию, чтобы сделать его более безопасным и простым для понимания.
THORFi, сложный компонент экосистемы, был определен как основной источник волатильности, особенно из-за нерегулируемых погашений, которые отпугивают новых участников и препятствуют прогрессу в реализации дорожной карты 2025 года, говорят разработчики. Приостановив эти функции, команда стремится гарантировать, что протокол готов к эффективному масштабированию.
Под давлением
Инфляция оборотного предложения RUNE напрямую способствовала плохой динамике цены токена. За этой инфляцией стоит несколько механизмов, включая вознаграждение за блок, распределяемое валидаторам. Как и во многих других цепочках, RUNE создается для вознаграждения участников, что снижает ее ценность. Растет консенсус в отношении того, что эти вознаграждения следует сократить, но специфика и сроки таких изменений являются предметом дискуссий.
Помимо вознаграждений за блоки, дополнительное давление оказывают и другие механизмы, такие как программы сбережений и кредитования. Программа Savers, которая была разработана для создания давления со стороны покупателей RUNE, вместо этого усугубила ситуацию, создав существенное давление со стороны продавцов, когда пользователи снимают свои депозиты.
Динамика проста: когда пользователи входят в Savers, они должны купить RUNE, но когда они выходят, они продают ее. Этот цикл становится проблематичным, когда RUNE отстает от биткойнов. Когда пользователи уходят по более низким ценам, они вызывают дальнейшее снижение стоимости RUNE, создавая петлю обратной связи.
Кредитование также привело к инфляционному эффекту. Несмотря на то, что проект уже закрыт, его продолжающееся влияние продолжает влиять на цену RUNE. Кредиты и залоговое обеспечение, в основном обеспеченное BTC и ETH, создали обязательства, которые трудно погасить, поскольку стоимость RUNE снижается. Ситуация усугубляется тем, что из-за текущего состояния рынка для покрытия обязательств чеканится больше RUNE, что еще больше размывает токен.
Закат вкладчиков
В свете этих опасений члены сообщества призвали к немедленным действиям по устранению структурных недостатков протокола. Самым ближайшим из них является прекращение программы Savers, которая продолжает оказывать понижательное давление на цену RUNE.
Выдвинутый план включает 72-часовой период для несогласия и обсуждения, что позволяет сообществу высказать обеспокоенность и потенциально провести кампанию за отмену решения. Если никаких изменений не произойдет, последует шестимесячный «тайм-аут», в течение которого никаких дальнейших обсуждений или экономических изменений проводиться не будет. Разработчики полностью перенесут внимание на уровень приложений, оптимизируя пропускную способность и ускоряя разработку, не отвлекаясь на отвлекающие факторы, связанные с THORFi.
Через шесть месяцев идея состоит в том, чтобы токенизировать позиции Lending и Saver, предлагая держателям раннюю ликвидность на одноранговом рынке. Через 12 месяцев будет представлен план реструктуризации для обеспечения ликвидности устаревших держателей THORFi, потенциально вводя системный подоходный налог, который будет действовать до тех пор, пока все позиции не будут очищены.
Некоторые призывают к более радикальному решению: принудительно закрыть все непогашенные кредиты. На X ThorTrades выразил обеспокоенность по поводу плана заката.
«Если BTC будет торговаться на уровне $75-85 тыс., то Rune, скорее всего, будет торговаться ниже $3. Лучше всего использовать этот плохой момент на рынке, чтобы избавиться от чего-то плохого (займов)», — написал он, утверждая, что эти агрессивные действия должны быть предприняты немедленно. «Подходящий момент для принудительного закрытия кредитов был выше 6 долларов, но второй лучший момент может быть сейчас».
Похоже, Торчейн находится на распутье. Сочетание неэффективности RUNE, завышенного предложения и растущих обязательств грозит подорвать долгосрочную жизнеспособность протокола. Очевидно, что необходимы немедленные действия, чтобы остановить эту спираль. Протокол уже добился успехов в децентрализации и межсетевой ликвидности, но чтобы обеспечить его выживание, команда Thorchain стремится противостоять этим внутренним проблемам.
Теперь вопрос в том, будут ли операторы узлов играть по правилам и что произойдет в результате назревающей реакции сообщества. Как выразился JP, «приготовьте вилы» и будьте готовы принять жесткие меры, чтобы спасти протокол.
