На этой неделе Биткойн посылает рынку два заметных сигнала: данные по цепочке предполагают, что криптовалюта, возможно, формирует макроэкономическое дно, в то время как ее ценовое поведение все больше повторяет роль золота как актива-убежища.
Это согласно двум отчетам компании CryptoQuant, занимающейся данными о блокчейне, чьи аналитики указали на ранние стадии процесса достижения дна самой крупной и старейшей криптовалюты.
Цена крупнейшей криптовалюты недавно составляла 63 362 доллара, практически не меняясь в течение 24 часов. За последнюю неделю биткойн упал почти на 2%. С тех пор как в октябре он достиг рекордной суммы в 126 080 долларов, он потерял почти 50% своей стоимости.
САМОСТОЯТЕЛЬНО: Биткойн сейчас торгуется в зоне «издержек производства», что обычно является признаком дна медвежьего рынка.
– Журнал Биткойн (@BitcoinMagazine) 12 августа 2026 г.
ХОДЛ pic.twitter.com/rXi1kzxSXj
«На дне каждого крупного цикла долгосрочные держатели терпят более глубокие нереализованные убытки, чем более широкий рынок, а это означает, что когорта, обычно ассоциирующаяся с самой сильной убежденностью и самой низкой чувствительностью к волатильности, несет больший нереализованный стресс, чем рынок в целом», — пишет аналитик МореноДВ.
«Нынешняя структура соответствует этой схеме», — добавил он.
Сигнал исходит от скорректированных данных о чистой нереализованной прибыли/убытках (NUPL) для долгосрочных держателей (LTH) — инвесторов, которые обычно считаются наиболее устойчивой группой на рынке.
В настоящее время LTH aNUPL перешел на отрицательную территорию и находится ниже более широкого среднего показателя по рынку, а это означает, что даже долгосрочные держатели теперь несут убытки, превышающие рынок в целом. Исторически сложилось так, что именно эта закономерность — долгосрочные держатели терпят убытки больше среднего — проявлялась в каждом важном дне цикла.
Эта установка соответствует тому, что биткойн торгуется примерно на 50% ниже своего максимума цикла, что усиливает мнение о том, что это нечто большее, чем обычная коррекция.
Но аналитики предостерегают пока от необходимости называть дно. В предыдущих циклах LTH aNUPL падал в гораздо более глубокие и продолжительные отрицательные значения, прежде чем достигал истинного минимума — уровня потерь, который некоторые называют «территорией депрессии». Сегодняшние цифры еще не достигли таких пределов.
В отчете добавлено, что Биткойну все еще может потребоваться еще один этап капитуляции, чтобы довести долгосрочные потери держателей до исторических максимумов. Альтернативно, более сильный институциональный спрос и более структурно устойчивая база держателей могут позволить рынку достичь дна со сравнительно меньшим ущербом, чем в прошлых циклах.
90-дневная корреляция Биткойна с золотом колебалась с почти -0,9 в начале 2026 года до примерно +0,7, согласно данным, представленным генеральным директором CryptoQuant Ки Ён Джу, который описал этот шаг как возвращение к «уровням эпохи цифрового золота».
Этот сдвиг предполагает, что инвесторы снова оценивают Биткойн как дефицитный несуверенный актив, который может выступать в качестве хеджирования против обесценивания валюты, финансового стресса и геополитической неопределенности, как и золото.
Инвесторы уже давно рекламируют Биткойн как «цифровое золото» — долгосрочное средство сбережения, подобное драгоценному металлу. А иногда они коррелировали.
Но поведение Биткойна остается разделенным. Сравнение за месяц показывает, что иногда он торгуется в ногу с Nasdaq, ведя себя как чувствительный к ликвидности рисковый актив, а в других случаях отслеживает движение золота как игру с дефицитом.
Однако его волатильность по-прежнему намного выше, чем у золота.
Аналитики также призывают с осторожностью придавать слишком большое значение сдвигу корреляции. Положительная корреляция по своей сути не является бычьей — два актива могут так же легко падать вместе, как и расти вместе.
Этот пост «Биткойн демонстрирует нижнюю границу» как повествование о возвращении «цифрового золота» впервые появился в журнале Bitcoin Magazine и написан Мэтью Ди Сальво.
