STRC опережает результаты на фоне падения биткойнов
STRC опередила биткойн на 56 процентных пунктов за последний год, согласно годовому графику доходности Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). Исполнительный председатель Майкл Сэйлор поделился 16 августа на X. Диаграмма измеряла доходность после закрытия рынка 14 августа и подчеркивала разрыв в производительности между биткойнами и доходными ценными бумагами Strategy во время спада.
Сэйлор написал:
«За прошедший год $БТД упал на 47%. Наши цифровые кредитные инструменты варьировались от -27% до +9%, при этом $STRC выросла на 9%».
Сопровождающий график показывает снижение STRD на 8%, STRF на 9% и $СТРК упал на 27%, а 16 августа биткойны торговались около $63 000. В Strategy заявили, что годовые расчеты охватывают период с 14 августа 2025 года по 14 августа и включают денежные дивиденды и распределения, что делает цифры более широкими, чем просто изменения цен на акции.
Stretch, торгующаяся под тикером STRC, представляет собой бессрочную привилегированную акцию с переменной годовой ставкой дивидендов, призванную стимулировать торговлю вблизи заявленной стоимости в 100 долларов. На официальной информационной странице ГТРК Стратегии указана годовая ставка в размере 12% за август, при этом денежные дивиденды выплачиваются раз в полгода в зависимости от заявления совета директоров.
STRD — это бессрочные привилегированные акции Strategy с фиксированным годовым дивидендом в размере 10%, подлежащим выплате ежеквартально. STRF — старшая бессрочная привилегированная акция компании, предлагающая заявленные фиксированные ежегодные дивиденды в размере 10%, подлежащие выплате ежеквартально. $СТРК — это конвертируемые бессрочные привилегированные акции с заявленными годовыми дивидендами в размере 8%, подлежащими выплате ежеквартально. Дивиденды не гарантированы.
Дивиденды меняют структуру доходности
Годовая прибыль ГТРК в размере 9% отличается от текущей годовой ставки дивидендов в размере 12%, которая применялась только к части измеряемого периода. Привилегированные акции были запущены в июле 2025 года по ставке 9% и претерпели семь последовательных ежемесячных повышений, прежде чем достигли 12% в рекордные даты 1 июля или после этой даты. Их рыночная цена может расти или падать, а дивиденды были включены в отчетную годовую доходность.
В своих финансовых результатах за второй квартал компания Strategy описала цифровой кредит как центральный канал финансирования. Компания сообщила, что по состоянию на 26 июля выпуски STRC привлекли $7,53 млрд с начала 2026 года, что на 254% больше, а совокупные дивиденды, выплаченные по всем привилегированным акциям, достигли $1,06 млрд.
Разработанная компанией система Digital Credit Capital Framework установила политику резервирования денежных средств, пересмотрела дивидендную политику STRC и разрешила выкуп привилегированных ценных бумаг на сумму до 1 миллиарда долларов США наряду с отдельной программой обратного выкупа обыкновенных акций на сумму до 1 миллиарда долларов США. Стратегия также разрешила продажу биткойнов для определенных целей, включая финансирование резервов, дивидендов, выплату процентов и одобренный обратный выкуп.
Сэйлор представил STRC как приносящий доход слой стопки цифровых денег, состоящей из четырех частей. Его модель отводит биткойну роль капитала, в то время как привилегированные ценные бумаги используются для создания инструментов дохода с различными характеристиками волатильности и риска.
Более низкая волатильность не устраняет риск
Несмотря на положительную годовую доходность, акции STRC 26 июня упали до исторического минимума в $71,25 и с тех пор торгуются ниже заявленной стоимости в $100. Strategy сохранила ставку дивидендов в размере 12% за август после того, как привилегированные акции закрылись в июле на уровне $89,46, что отражает усилия компании по поддержанию своей рыночной цены.
Выкуп цифровых кредитов начался в конце июля, когда фирма купила 288 930 акций STRC примерно за 25 миллионов долларов, в среднем по 86,53 доллара за акцию и с дисконтом 13,47% к заявленной сумме в 100 долларов. С начала года компания Strategy продала биткойнов на сумму около 218,4 миллиона долларов для финансирования части дивидендов по привилегированным акциям.
Структура дивидендов частично зависит от способности Стратегии выполнять текущие денежные обязательства, сохраняя при этом свой баланс, ориентированный на биткойны. Привилегированные акции не обеспечены биткойн-активами компании. Ранее Сэйлор заявил, что биткойн должен будет достичь ежегодного роста курса выше курса компании. $БТД ставка безубыточности для прироста капитала для покрытия дивидендов ГТРК с течением времени.
Биткойн как класс активов исторически обладает значительно большей волатильностью, чем традиционные акции, облигации и сырьевые товары, и именно для сокращения этого разрыва созданы предпочтительные структуры Стратегии.
Как обстоят дела с обыкновенными акциями Strategy
Годовой график охватывает четыре привилегированные ценные бумаги Strategy наряду с биткойнами, в то время как MSTR, обыкновенные акции компании класса А, находятся ниже всех них в структуре капитала. MSTR закрылся на уровне $93,04 14 августа, что примерно на 75,52% ниже уровня годом ранее.
Акционеры обыкновенных акций сохраняют остаточное требование после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, которые только за второй квартал достигли $400,7 млн. Компания Strategy сообщила о чистом убытке во втором квартале в размере $8,22 млрд, или $24,45 на разводненную обыкновенную акцию, из-за нереализованного убытка в $8,32 млрд по своим цифровым активам. Программа обратного выкупа MSTR на сумму $1 млрд остается полностью доступной, при этом компания заявляет, что рассмотрит возможность обратного выкупа, когда руководство сочтет, что акции торгуются ниже внутренней стоимости.
