Цены на золото сегодня снова упали, продолжая резкое падение, которое встревожило инвесторов и подчеркнуло, как инфляционные страхи и напряженность между США и Ираном меняют рынок драгоценных металлов.
В четверг цены на золото упали до двухмесячного минимума ниже $4400 за унцию. Контракт на COMEX достиг $4396,20 за унцию, что является самым низким уровнем с конца марта.
Спотовое золото подешевело после резкого падения на $54 в среду, при этом аналитики предупреждают, что традиционная привлекательность металла как безопасного актива подрывается ожиданиями более высоких процентных ставок в США.
Новый спад на фоне геополитической напряженности
Цены на золото упали в четверг, поскольку трейдеры взвешивали продолжающиеся американо-иранские переговоры против возобновления военных ударов.
Хрупкое прекращение огня сохраняет нестабильность на энергетических рынках, что приводит к росту цен на нефть и усиливает опасения по поводу инфляции.
Эта динамика оказала давление на золото, которое обычно извлекает выгоду из геополитического риска, но испытывает трудности в нынешних условиях.
В последний раз снижение спот-золота наблюдалось после тяжелых потерь в среду, в то время как серебро также снижалось.
Kitco сообщила, что падение в среду стало самым резким падением за одну сессию за месяц: фьючерсы потеряли около 54 долларов и остановились на уровне 4456 долларов за унцию.
Аналитики охарактеризовали этот шаг как кульминацию нескольких недель давления: мирные переговоры, которые так и не материализовались, инфляция, которая отказывается остывать, и все более ожидаемое от Федеральной резервной системы повышение ставок, а не их снижение.
Почему золото не действует как убежище
Необычное поведение золота было центральной темой для рыночных стратегов.
ING Economics в отчете, опубликованном 11 мая, объяснила, почему металл не стал убежищем во время иранского конфликта.
Ева Манти, стратег по сырьевым товарам в ING, написала, что привлекательность золота как безопасного актива имеет тенденцию проявляться во время финансовых кризисов или потрясений экономического роста, когда реальная доходность падает, а доллар ослабевает.
Но энергетический шок, вызванный предложением, приводит к обратному: более высокие цены на нефть подталкивают инфляцию вверх, сдерживают центральные банки и укрепляют доллар – и все это оказывает давление на золото.
Манти отметил, что эта динамика отражает то, что произошло в 2022 году после вторжения России в Украину. Первоначально золото росло, но затем оказалось под давлением, поскольку инфляция, вызванная энергетикой, привела к росту доходности.
«Здесь наблюдается та же динамика, только быстрее», — заметила она.
ING по-прежнему прогнозирует, что к концу года золото вырастет до $5000 за унцию, но подчеркивает, что долгосрочное разрешение конфликта является ключевым катализатором восстановления.
«Привлекательность золота как убежища, как правило, лучше всего проявляется в условиях финансового кризиса или шока экономического роста – когда реальная доходность падает и доллар ослабевает», – сказал Манти.
Энергетический шок, вызванный предложением, приводит к обратному результату. Более высокие цены на нефть вызывают рост инфляции, задерживают центральные банки и укрепляют доллар, и все это оказывает давление на золото. Высокая ликвидность также делает его источником средств, когда инвесторам необходимо покрыть убытки в другом месте.
Инфляция и политика ФРС в центре внимания
Связь с инфляцией имеет решающее значение. Повышенные цены на сырую нефть ускоряют рост потребительских расходов, сохраняя агрессивную позицию центральных банков.
Индекс потребительских цен в США в апреле составил 3,8%, что является самым высоким показателем с мая 2023 года, что привело к повышению доходности казначейских облигаций до почти годовых максимумов и укреплению доллара.
Для золота, не приносящего доход актива, эта среда токсична.
Kitco процитировал аналитика ActivTrades Рикардо Евангелисту, который сказал, что рост цен на нефть усилил инфляционные опасения и усилил ястребиные ожидания ФРС, создав явный встречный ветер.
В настоящее время рынки оценивают значительную вероятность повышения ставок до конца года, что является резким разворотом по сравнению с предыдущими ожиданиями снижения ставок в 2026 году.
UBS понизил прогноз по золоту на конец года на $400 до $5500 за унцию, отметив, что инвесторы заново открывают для себя «альтернативную стоимость» владения золотом, когда реальные ставки остаются повышенными.
Различные тенденции спроса
Несмотря на слабость фьючерсов, физический спрос остается устойчивым.
Всемирный совет по золоту сообщил, что мировой спрос на слитки и монеты в первом квартале 2026 года достиг 474 тонн, что является вторым по величине показателем за всю историю, в основном за счет азиатских покупателей.
Общий квартальный спрос достиг 1231 тонны на рекордную сумму в 193 миллиарда долларов.
Это расхождение говорит о том, что, хотя западные инвесторы в ETF отступили, структурный аппетит к золоту остается неизменным.
ING также отметил спрос со стороны центральных банков как поддерживающий фактор.
Китай продлил свою серию покупок в апреле, а Польша добавила 31 тонну в первом квартале.
Хотя Турция активно продавала валюту, чтобы поддержать валютную ликвидность, общий спрос официального сектора остается положительным.
Манти утверждал, что диверсификация резервов продолжает лежать в основе долгосрочных перспектив золота, даже если в краткосрочном ценовом движении доминируют доходность и доллар.
Перспективы рынка
Календарь четверга усиливает давление: данные по ВВП США, заявкам на пособия по безработице и апрельский индекс личных потребительских расходов (предпочитаемый индикатор инфляции ФРС) должны быть опубликованы до открытия торгов.
Любая неожиданность роста PCE может ускорить пересмотр ожиданий по процентным ставкам и увеличить потери золота.
На данный момент аналитики видят, что золото торгуется в диапазоне $4400–4800, что отражает тупиковую ситуацию с прекращением огня без мирного соглашения.
Серебро, платина и палладий также ослабли, что подчеркивает общий стресс в отношении драгоценных металлов.
Падение золота в четверг стало последним напоминанием о том, что роль металла как убежища не является абсолютной.
Как подчеркивает ING Economics, макросилы – реальная доходность, доллар и ожидания политики ФРС – доминируют в краткосрочном ценовом движении.
Пока цены на энергоносители не снизятся, а инфляция не успокоится, золото, вероятно, останется под давлением, несмотря на сильный физический спрос и покупки центральными банками.
Резкое снижение последних двух дней подчеркивает хрупкость доверия инвесторов.
Хотя долгосрочные фундаментальные показатели остаются конструктивными, краткосрочные перспективы омрачены неразрешенной напряженностью между США и Ираном и перспективой повышения процентных ставок в США.
Трейдерам и инвесторам может потребоваться терпение, прежде чем золото сможет вернуть себе свою традиционную роль в качестве средства защиты от кризиса.
